ING, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) para politikasını değiştirmeyerek 7–2’lik bir oy dağılımıyla (6–3 ihtimali de düşük de olsa mevcut) faizi sabit tutmasını ve mevcut enflasyon şokunu atlatmaya çalışırken şahin bir ton benimsemesini bekliyor. Banka, Birleşik Krallık enflasyonunun bu yılın ilerleyen dönemlerinde yaklaşık %3,5 civarında zirve yapacağını öngörüyor; bunun parasal sıkılaştırmayı tetiklemesini ise beklemiyor.
FX tarafında ING, GBP/USD’de aşağı yönün sürmesini öngörüyor; doların, Kanada ve İsveç dahil olmak üzere merkez bankalarının yıl içinde sıkılaştırmadan kaçınmaya çalıştığı para birimlerine karşı güçlenmesiyle birlikte önümüzdeki haftalarda paritenin 1,3200’e yönelmesini bekliyor. EUR/GBP’de de yukarı yönlü risklerin ağır bastığını belirten ING, 0,8680/8700 bölgesine doğru bir eğilim görüyor.
Bank Of England Stance And Implications For Sterling
Mayıs ayı Birleşik Krallık enflasyon verisi %3,1 ile gelse de, İngiltere Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutacağını düşünüyoruz. Banka enflasyon konusunda sert bir söylem benimseyebilir; ancak nihayetinde bu yıl herhangi bir politika sıkılaştırmasına gitmekten kaçınacaktır. Bu durum, daha proaktif merkez bankalarınca desteklenen para birimlerine karşı sterlin için belirgin bir zayıflık yaratıyor.
BoE’nin bu temkinli yaklaşımı yeni değil; enflasyonun %5’in üzerine çıktığı 2011’de de faizleri sabit tuttuğunu gördük. Banka, mevcut enflasyon sıçramasının geçici olduğuna ve müdahale olmadan sönümleneceğine bahis yapıyor. Bu sabrın, kısa vadede daha zayıf bir sterlin olarak doğrudan fiyatlanacağını düşünüyoruz.
Monetary Divergence: Dollar And Euro Versus Pound
ABD Merkez Bankası (Fed), kalıcı nitelik kazanan %3,8’lik enflasyonla mücadele için daha fazla faiz artışına işaret ediyor; bu da doları desteklemeyi sürdürecektir. Bunun, önümüzdeki birkaç hafta içinde GBP/USD’yi 1,3200 bölgesine doğru itmesini bekliyoruz. Dolar karşısında sterlin put opsiyonları almak, beklenen bu düşüşe pozisyon almak için bir yöntemdir.
Ayrıca euronun sterlin karşısında değer kazanacağını ve EUR/GBP paritesi için 0,8700 hedefini görüyoruz. Avrupa Merkez Bankası (ECB), giderek artan şekilde politika sıkılaştırmaya daha istekli bir görüntü veriyor; bu da BoE ile belirgin bir ayrışma yaratıyor. Olası bu yukarı hareketten faydalanmak için EUR/GBP’de call opsiyonları değerlendirilebilir.
