TD Securities, ABD çekirdek TÜFE verisindeki daha yumuşak seyrin ABD Doları’nda yalnızca sınırlı bir zayıflığa yol açtığını ve daha geniş çaplı yükseliş trendini bozmadığını belirtti. Mayıs ayı tüketici fiyat enflasyonu piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti; manşet endeks aylık %0,5 arttı (%0,473; yuvarlama öncesi; TD: %0,48, konsensüs: %0,5). Notta, bunun yüksek ham petrol fiyatlarının kalıcı etkisiyle ilişkilendirildiği ve benzinin aylık %7 yükseldiği vurgulandı. Çekirdek TÜFE ise aylık %0,2 arttı (%0,208; yuvarlama öncesi; TD: %0,23, konsensüs: %0,3); yavaşlamanın, Nisan ayındaki sıçramanın ardından OER (sahip olunan konutun eşdeğer kirası) ve kiralarda normalleşmeye bağlandığı ifade edildi.
Kurum, geçen haftaki yukarı yönlü istihdam sürprizi ile tırmanan ABD/İran çatışması başlıklarının USD’yi destekleyici olduğunu söyledi. Baz senaryoda ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) gelecek haftaki FOMC toplantısına kadar 99,86–100,00 bandı civarında yüksek seyrini koruması beklenirken, bir sonraki yönlü hamlede Başkan Warsh’ın ileriye dönük yönlendirmesinin belirleyici olacağı öngörüldü.
Kısa Vadeli Dolar Zayıflığı ve Piyasa Dayanıklılığı
Bu sabah beklentilerin altında gelen çekirdek TÜFE’nin ardından gözlenen sınırlı dolar zayıflığını geçici bir geri çekilme olarak görüyoruz. Altta yatan güç net; özellikle geçen haftaki güçlü istihdam raporu ekonominin 210 bin kişilik istihdam artışıyla beklentileri aştığını gösterdi. Bu dayanıklılık, Güney Çin Denizi’ndeki süregelen ticaret gerilimleriyle birlikte doların güçlü şekilde desteklenmesini sağlamalı.
Dolar Rallisine Konumlanma ve Politika Sinyalleri
Bu durum, önümüzdeki hafta yapılacak Fed toplantısına kadar sürebilecek bir dolar rallisine yönelik pozisyon almak için fırsat sunuyor. Mevcut 106,50 seviyesinin üzerindeki kullanım fiyatlarına sahip ABD Dolar Endeksi (DXY) için kısa vadeli alım (call) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz. Trendin yeniden devreye girmesini beklerken prim geliri elde etmek amacıyla vadesiz (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları satmak da uygulanabilir bir strateji.
Tarihsel olarak, enflasyon soğusa bile dirençli işgücü piyasası Fed’in anlamlı faiz indirimlerine işaret etmesini sınırladı; 2024 ve 2025 boyunca bu kalıbı defalarca gördük. Piyasa, Başkan Powell’ın enflasyona karşı mesajlarının sıkı kalma olasılığını düşük fiyatlıyor gibi görünüyor. Bu nedenle, olası bir “şahin” sürpriz dolar tarafında belirgin bir yukarı yönlü kırılmayı tetikleyebilir.
