ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) Mayıs ayında yıllık bazda %4,2 arttı ve piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Veri, tüketici fiyatlarındaki artış hızının ay genelinde beklentilere paralel şekilde sabit kaldığına işaret ediyor.
Söz konusu veri noktası, yıllık enflasyon oranını piyasa konsensüsü olan %4,2 seviyesinde değiştirmedi. Manşet rakamın yanında ek bir kırılım paylaşılmadı.
Azalan Piyasa Volatilitesi ve Portföy Stratejileri
Mayıs TÜFE’nin beklendiği gibi tam %4,2 gelmesiyle, kısa vadede piyasa belirsizliğinin azaldığını görüyoruz. Sürpriz olmaması, başlıca hisse endekslerinde kısa vadeli zımni volatiliteyi baskılayabilir. Bu ortamın, istikrardan kazanç sağlayan stratejiler (örneğin, kullanım fiyatı paranın dışında olan opsiyonların satılması) açısından elverişli olduğunu düşünüyoruz.
Beklenen %4,2’lik enflasyon, hedefin hâlâ iki katından fazla olması nedeniyle Fed’in temkinli duruşunu pekiştiriyor. CME FedWatch Tool, Fed’in gelecek haftaki toplantısında faizleri sabit tutma olasılığını %94 olarak gösteriyor. Bu da yaz ayları için beklediğimiz “uzun süre yüksek” anlatısını güçlendiriyor.
İleriye Bakış: Veri Odağı, Hedge ve Yatay Bantta İşlemler
Dikkatimiz, özellikle istihdam verileri olmak üzere, gelecekteki politika patikasına ilişkin ipucu verebilecek diğer ekonomik göstergelere kayıyor. Geçen haftaki istihdam raporunda 272 bin kişilik güçlü artış görülmesi, ekonominin Fed’in faiz indirimi düşünmesi için hâlâ fazla sıcak olduğuna işaret ediyor. Bu görünümü değiştirebilecek olası işgücü piyasası zayıflığı sinyallerini yakından izleyeceğiz.
VIX’in 13 civarındaki düşük seviyelerde seyretmesi dikkate alındığında, portföy korumasının maliyeti görece ucuz. Bu fırsatı, örneğin SPX veya QQQ üzerinde vadesi üçüncü çeyreğin sonlarına uzanan put alımları gibi hedge yapıları kurmak için kullanıyoruz. Bu, önümüzdeki aylarda Fed’den gelebilecek daha şahin bir duruşa karşı maliyet etkin bir koruma sağlıyor.
Tarihsel olarak, enflasyonun %3,5’in üzerinde inatçı kaldığı ve ekonominin güçlü seyrettiği dönemler, dalgalı ve yatay bantta hareket eden piyasalara zemin hazırladı. Bu beklentiye paralel enflasyon verisine dayanarak, yukarı ya da aşağı yönlü büyük bir kırılım için katalizör görmüyoruz. Bu nedenle, belirgin bir trend eksikliğinden faydalanmak amacıyla iron condor ve kalender spread stratejileri kurguluyoruz.
