İtalya’nın işgünü etkisinden arındırılmış sanayi üretimi artışı Nisan’da yavaşladı; yıllık artış oranı önceki %1,5 seviyesinden %1,3’e geriledi. Veriler, ikinci çeyreğin başlangıcında fabrika faaliyetlerinde sınırlı bir ivme kaybına işaret ediyor.
Açıklama, dönemler arasında üretimi karşılaştırırken takvim etkilerini kontrol eden işgünü etkisinden arındırılmış (W.D.A) ölçüte atıf yapıyor. Bu bazda sanayi üretiminin yıllık artışı Nisan’da pozitif kalmakla birlikte, önceki veriye göre hız kesti.
Sanayi İvmesindeki Soğuma ve Makroekonomik Etkiler
Nisan’da İtalya sanayi üretiminin yıllık bazda %1,3’e yavaşlamasının ekonomik ivme kaybına işaret ettiğini düşünüyoruz. Bu düşüş küçük olsa da, ikinci çeyrek büyüme tahminlerini etkileyebilecek bir soğuma eğilimini doğruluyor. Yatırımcıların, İtalya’nın GSYH verilerinde aşağı yönlü revizyon olasılığına karşı hazırlıklı olması gerekiyor.
Bu görüş, Mayıs’ta 49,8’e gerileyerek sektörde daralmaya işaret eden son S&P Global Italy İmalat PMI verisiyle de güçleniyor. Euro Bölgesi enflasyonu hâlâ %2,5 civarında yapışkan seyrederken, Avrupa Merkez Bankası faiz indirimleriyle destek vermekte isteksiz kalabilir. Bu nedenle, olası bir piyasa düşüşüne karşı korunma amacıyla FTSE MIB endeksi üzerinde satım (put) opsiyonları alımını değerlendiriyoruz.
Ekonomik ve Finansal Rüzgârlara Karşı Piyasa Stratejileri
Ekonomik zayıflığın kamu maliyesi üzerinde baskı yaratabilmesi nedeniyle İtalyan devlet tahvili piyasasını da yakından izliyoruz. İtalya 10 yıllık BTP’leri ile Alman Bund’ları arasındaki getiri farkı (spread) zaten 145 baz puana genişledi; yılın başlarında görülen 120 baz puanlık dip seviyeden yukarıda. Bu farkın daha da açılmasından kâr etmeyi hedefleyen vadeli işlem sözleşmeleriyle işlem yapmak uygulanabilir bir strateji olabilir.
Yaklaşan veri açıklamalarında sürpriz ihtimali göz önüne alındığında, Avrupa genelinde piyasa oynaklığında artış bekliyoruz. VSTOXX endeksi üzerinde alım (call) opsiyonları satın almak, beklenen dalgalanmadan doğrudan faydalanmanın bir yolunu sunuyor. Ayrıca bu yerel zayıflığın tek para birimi üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz; bu da EUR/USD vadeli işlemleri üzerinden Euro’da kısa pozisyonları cazip hale getiriyor.
