Çin’in merkez bankası, Nisan ayında altın alım serisini uzatarak egemen talebin sürdüğüne işaret etti. Dünya Altın Konseyi (WGC) verilerine göre Çin Halk Bankası (PBoC) ay boyunca 8 ton alım yaptı; bu, Aralık 2024’ten bu yana en büyük aylık artış olurken üst üste 18’inci ay alım anlamına geldi. Çin’in resmi altın varlıkları 2.322 tona yükselerek toplam rezervlerin yaklaşık %9’una ulaştı. PBoC, Nisan ayında Polonya ve Özbekistan’ın ardından en büyük üçüncü merkez bankası alıcısı oldu.
WGC verileri ayrıca, İran savaşı kaynaklı ani ekonomik etkilerin bazı gelişen piyasa ülkelerini para birimlerini desteklemek için altın satmaya ittiği Mart ayındaki net satışların ardından, küresel merkez bankalarının Nisan’da yeniden net alıma döndüğünü gösterdi. Altın fiyatları 2025’te neredeyse ikiye katlandı ve Ocak’ta ons başına yaklaşık 5.600 dolarla tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü; ardından yaklaşık %23 gerileyerek 4.300 dolar civarına indi. Son geri çekilme, beklentileri aşan Mayıs ABD istihdam raporunun ardından piyasaların Fed faiz artırımlarını fiyatlamasıyla, metalin Ekim 2023’ten bu yana ilk kez 200 günlük basit hareketli ortalamasının altına sarkmasına yol açtı.
Kısa Vadeli Baskılar ve İşlem Stratejisi
Altının 4.300 dolar seviyesine son düşüşünü, beklenmedik derecede güçlü gelen ABD istihdam verisinin doğrudan bir sonucu olarak görüyoruz. Mayıs ayında 272.000 istihdam artışına işaret eden son Tarım Dışı İstihdam (Non-Farm Payrolls) verisi, piyasayı Federal Rezerv’den gelecekte faiz artırımı beklentisine zorladı. Bu durum doları ve tahvil getirilerini güçlendirerek, faiz getirisi olmayan altını kısa vadede daha az cazip bir varlık haline getiriyor.
Fiyatın artık 200 günlük hareketli ortalamanın altına inmiş olması, teknik görünümün zayıfladığına işaret ediyor ve yakın vadede daha fazla aşağı yön olasılığını canlı tutuyor. Önümüzdeki haftalarda, yatırımcıların bu aşağı yönlü momentumdan veya oynaklıktan fayda sağlayabilecek stratejileri değerlendirmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu, 4.000 dolar psikolojik seviyesine doğru olası ek bir düşüşe oynayabilmek için put opsiyonları satın almayı içerebilir.
Merkez Bankası Talebi ve Uzun Vadeli Destek
Bununla birlikte, bu kısa vadeli bakışı merkez bankası alımlarından gelen güçlü uzun vadeli destekle dengelemek gerekiyor. Çin Halk Bankası gibi kurumların sürdürdüğü alımlar, piyasanın altında kayda değer bir taban oluşturuyor. Bu eğilim yeni değil; resmi sektör altın alımları 2022 ve 2023’te 1.000 tonun üzerine çıkarak metal için güçlü bir destekleyici rüzgâr yarattı.
PBoC’nin son 18 aylık alım serisi, stratejik birikime dair güçlü bir sinyal niteliğinde ve gerçek dünyada Mayıs 2024’te sona eren benzer bir 18 aylık seriyi yansıtıyor. Dünyanın en büyük oyuncularından birinden gelen bu istikrarlı talep, anlamlı fiyat geri çekilmelerinin egemen ülkeler tarafından alım fırsatı olarak görülme olasılığının yüksek olduğuna işaret ediyor. Bu nedenle, yalnızca düşüş yönlü (bearish) bir pozisyon almak risklidir.
Fed politikasının yarattığı kısa vadeli gürültünün ötesine bakan yatırımcılar için bu geri çekilme, daha uzun vadeli pozisyonlanma fırsatı olabilir. Vadesi para dışında (out-of-the-money) put satmak, hem prim geliri toplamanın hem de istenirse daha düşük bir seviyeden alım yapılabilecek fiyatı belirlemenin bir yolu olabilir. Bu strateji, altının yatay kalması veya yükselmesi halinde kazanç sağlar ve merkez bankalarından gelen kalıcı talebi avantaja dönüştürür.
