USD/CAD, Salı günü dört günlük yükseliş serisini sonlandırmasının ardından 1,3950 civarında seyretti. Parite, ABD Doları’nın Kanada Merkez Bankası (BoC) kararı öncesinde kazançlarının bir kısmını geri vermesiyle Pazartesi günkü iki ayın zirvesi 1,3961’den geriledi. İran ve İsrail’in, ABD Başkanı Donald Trump’ın çağrısının ardından karşılıklı saldırıları durdurma konusunda anlaşması risk iştahını artırarak doların güvenli liman talebini zayıflattı. Ancak ihtiyatlı hava sürdü; zira haberlerde İsrail ordusunun olası saldırılar öncesinde Sur’un (Tyre) bazı bölgelerinin derhal tahliye edilmesini emrettiği belirtilirken, İsrail Başbakanı Binyamin Netanyahu İran ve Hizbullah ile çatışmanın “henüz sona ermediğini” söyledi.
ABD’de piyasalarda Fed görünümü fiyatlanmaya devam etti. Güçlü istihdam verileri enflasyon endişelerini yeniden canlandırırken, ilave sıkılaşma beklentilerini artırdı. CME FedWatch aracına göre Aralık’ta 25 baz puanlık artış olasılığı %43’e yükseldi; bu oran bir ay önce %14’tü. Çarşamba günü TÜFE (CPI) ve Perşembe günü ÜFE (PPI) verileri odakta. Kanada Doları, daha yumuşak petrol fiyatlarının etkisiyle baskı altında kaldı; ekonomiye ilişkin görüşler ise ayrıştı: Rabobank iki çeyrek üst üste GSYH daralmasına dikkat çekerken, RBC nüfus artışındaki istisnai düşüş nedeniyle GSYH verilerinin zayıflığı abarttığını savundu. Çarşamba günkü BoC toplantısında piyasalar politika faizinin %2,25’te sabit kalmasını büyük ölçüde bekliyor; Rabobank da faizin yıl sonuna kadar bu seviyede korunacağını öngörüyor.
Merkez Bankası Kararları ve Enflasyon Verileri Odakta
USD/CAD’in 1,3961 seviyesindeki iki ayın zirvesi yakınında duraksamasıyla, bu geri çekilmeyi kritik gelişmeler öncesi pozisyon ayarlaması olarak değerlendiriyoruz. Çarşamba günkü Kanada Merkez Bankası kararı bir sonraki ana katalizör; ancak faizlerin %2,25’te sabit kalmasını bekliyoruz. Asıl fiyatlamayı hareketlendirecek unsur, bankanın açıklamasının tonu ve yaklaşan ABD enflasyon verileri olacak.
Ana odağımız, piyasaların temel yönlendiricisi olan Fed patikasını belirlemesi açısından yaklaşan ABD enflasyon verileri olmaya devam ediyor. Son Tarım Dışı İstihdam raporunda 295 binlik sürpriz artışın görülmesinin ardından, güçlü bir TÜFE verisi Aralık faiz artışı olasılığını mevcut %43 seviyesinden rahatlıkla %60’ın üzerine taşıyabilir. TÜFE açıklaması etrafında ABD tahvilleri ve dolar endeksinde artan oynaklığa pozisyon alıyoruz.
Jeopolitik ve Piyasa Oynaklığı Ortamında Taktiksel Pozisyonlanma
Kanada doları açısından, BoC’nin faiz kararının kendisinden ziyade ileriye dönük yönlendirmesine daha fazla önem veriyoruz. WTI ham petrolünün yakın dönemde varil başına 75 doların altına gerilemesiyle, merkez bankasından gelebilecek güvercin mesajlar loonie’de belirgin bir zayıflamaya yol açabilir. Bu, 2022’nin sonlarında görülen durumla tezat oluşturuyor; o dönemde yüksek petrol fiyatları, büyüme yavaşlasa da BoC’yi daha şahin bir duruşa itmişti.
İran ve İsrail arasındaki kırılgan ateşkes, ima edilen volatilitenin şu anda düşük fiyatlandığına işaret ediyor. Bu hafta VIX endeksinin 14’ün altına gerilediğini gördük; tarihsel olarak bu seviye, çözümlenmemiş jeopolitik çatışma dönemlerinde kalıcı olamıyor. Bu nedenle, ani bir tırmanışa karşı portföy korunması amacıyla ucuz, vade dışı (out-of-the-money) VIX alım opsiyonları satın alıyoruz.
Bu çelişkili sinyaller ışığında, USD/CAD görüşümüzü doğrudan spot pozisyon yerine opsiyonlar üzerinden ifade ediyoruz. ABD verilerinin sürpriz yapması ve BoC’nin temkinli kalması halinde yukarı yönlü potansiyel sunduğu için, kullanım fiyatı 1,4050 civarında olan Temmuz vadeli alım opsiyonlarını tercih ediyoruz. Bu strateji, riskimizi ödenen primle sınırlandırıyor; merkez bankalarından daha fazla netlik gelene kadar bu yaklaşımı ihtiyatlı buluyoruz.
