ABD’nin mal ticaret dengesi nisan ayında bozuldu; açık bir önceki dönemdeki -82,4 milyar dolardan -83,7 milyar dolara genişledi. Bu hareket, ay boyunca mal ihracatı ile mal ithalatı arasındaki farkın bir miktar daha arttığına işaret ediyor.
Son veride denge negatif bölgede kalmayı sürdürdü; bu da ithalatın ihracatı aşmaya devam ettiğini gösteriyor. Nisan verisi, mal ticaretindeki açığın sürdüğünü ve açığın mart seviyelerine kıyasla bir miktar daha derinleştiğini teyit ediyor.
Ekonomik Büyüme Görünümü ve Varlık Piyasaları Açısından Sonuçlar
Nisan ayı mal ticaret açığının -83,7 milyar dolara genişlediğini görüyoruz; bu da ikinci çeyrek ekonomik büyüme üzerinde potansiyel bir baskı oluşturabilir. Bu tablo, Atlanta Fed’in GDPNow modelinden gelen son verilerin ardından geliyor; model, geçen hafta 2026 2. çeyrek büyüme tahminini %1,8’den %1,4’e indirmişti. Bu eğilim, ABD ekonomisinin daha önce öngörülenden hızlı yavaşlıyor olabileceğine işaret ediyor.
Bu çerçevede ABD dolarında ilave zayıflık bekliyoruz. Açığın genişlemesi, genel olarak döviz piyasasında ilgili ülke parasının arzını artırır. Bu nedenle Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) üzerinde put opsiyonları almayı veya başlıca para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında eylül vadeli USD vadeli işlem sözleşmelerinde kısa pozisyon almayı değerlendiriyoruz.
Bu ekonomik sinyal, büyümenin yavaşlaması şirket kârlılıklarını etkileyebileceğinden, hisse senetlerine yönelik duruşumuzda da temkinli olmamıza neden oluyor. Olası bir piyasa geri çekilmesine karşı korunma amaçlı, ağustos vadeli SPDR S&P 500 ETF (SPY) üzerinde kullanım fiyatı piyasa seviyesinin altında (out-of-the-money) put opsiyonları almayı inceliyoruz. Tarihsel olarak, 2022 sonlarında görülen benzeri şekilde beklenenden zayıf ticaret verileri, artan piyasa oynaklığı dönemlerinden önce gelmişti.
Büyümenin yavaşlamasının yarattığı belirsizlik, özellikle Fed faizleri sabit tutmaya devam ederken, oynaklığın artabileceğini düşündürüyor. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) hâlihazırda 14,5 civarındaki düşük seviyelerde işlem görüyor; bunu görece ucuz bir seviye olarak değerlendiriyoruz. Piyasa endişesinde olası bir sıçramadan faydalanmak için temmuz vadeli VIX call opsiyonları almanın ihtiyatlı bir strateji olduğuna inanıyoruz.
Para Politikası ve Emtialara Etki
Bu veri, Fed’in yaklaşan toplantılarında daha güvercin bir tona yönelmesi için baskı yaratabilir. Bu nedenle 10 yıllık ABD Hazine tahvili (10-Year U.S. Treasury Notes, ZN) vadeli işlem kontratlarında alım yaparak uzun vadeli faizlerde düşüş senaryosuna pozisyon alıyoruz. Gelecek hafta açıklanacak mayıs ayı enflasyon verileri de soğumaya işaret ederse, bu pozisyonların kârlılığı artabilir.
Emtialar tarafında etkiler iki yönlü. Yavaşlayan ABD ekonomisi, endüstriyel metallere talebi azaltabilir; bu da bakır vadeli işlemlerinde kısa pozisyonları gündemimize alıyor. Buna karşılık, zayıf dolar ve ekonomik belirsizlik genellikle altın için destekleyicidir; bu nedenle SPDR Gold Shares (GLD) üzerinde call opsiyonlarını değerlendiriyoruz.
