ABD hisseleri, cuma günkü satış dalgasının ardından en sert düşen alanlarda gelen toparlanmanın öncülüğünde dengelendi. Nasdaq %0,86 yükselirken, Philadelphia yarı iletken endeksi %5,61 arttı ve önceki seansta yaşadığı %10,26’lık kaybın yaklaşık yarısını telafi etti. Ancak genel hava temkinli kalmayı sürdürdü. S&P 500 %0,30 artmasına rağmen %2,64’lük düşüşünün yalnızca küçük bir bölümünü geri aldı; bileşenlerinin yaklaşık üçte ikisi günü ekside kapatırken, net yükseliş kaydeden tek sektörler teknoloji ve enerji oldu.
Mega-cap liderliği de yeniden belirginleşmedi. “Mag-7” %0,06 gerilerken, Apple yeni AI platformuna piyasanın sönük tepki vermesi sonrası %1,89 düştü. Zayıflık Avrupa’da daha belirgindi; sınırlı tepki alanı ve yükselen petrol fiyatlarına daha yüksek maruziyet endeksleri baskıladı. STOXX 600 üst üste ikinci seansta %0,15 gerilerken, DAX %0,58 ve CAC 40 %0,23 düştü; İtalya’nın FTSE MIB endeksi ise %0,63 yükseldi.
Piyasa Ayrışması ve Volatilite
Piyasa belirgin bir ayrışma sergiliyor ve bunu lehimize kullanmalıyız. Yarı iletkenlerin öncülük ettiği dar toparlanmaya karşın daha geniş S&P 500 ve Mag-7’nin geride kalması, duyarlılıkta bir bölünmeye işaret ediyor. VIX’in 18’in üzerinde kalması, altta yatan piyasa endişesinin yüksek seyrettiğini gösterirken, türev işlem yapanların bu güçlü ve zayıf cepleri izole eden stratejilere odaklanması gerektiğine inanıyoruz.
Bu temkinli duruş, Fed’i bekle-gör pozisyonunda tutan son makro verilerle de destekleniyor. Mayıs 2026 TÜFE verisi %3,1 ile, Wall Street’in beklediği %2,9’un bir miktar üzerinde geldi. Bunun sonucunda Fed fon vadeli işlemleri, eylülde faiz indirimi olasılığını %25 ile fiyatlıyor; bu oran geçen ay %50’nin üzerindeydi.
Yarı İletkenlerde Fırsatlar, Mega-Cap’lerde Temkin
Önümüzdeki haftalarda yarı iletken tarafında fırsat görüyoruz. Sektördeki %5,61’lik tepki yükselişi sağlam temellerle destekleniyor; Semiconductor Industry Association, Nisan 2026’da küresel satışlarda aylık bazda %4,5 artış bildirildiğini açıkladı. Yatırımcılar, zayıf geniş piyasaya maruz kalmadan bu hedefli güce katılmak için yarı iletken ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarını değerlendirebilir.
Buna karşılık Apple gibi piyasa liderlerindeki zorlanma, hedge veya düşüş yönlü pozisyonlar için bir fırsat sunuyor. Yeni AI platformuna gelen sönük tepki, bazı mega-cap isimlerinde yatırımcı beklentilerinin fazla yüksek olabileceğine işaret ediyor. Aşağı yönlü risklere karşı korunmak amacıyla, göreli zayıflık gösteren belirli büyük ölçekli teknoloji hisselerinde satım (put) spread stratejilerini inceliyoruz.
Az sayıda sektör yükselirken çoğu hissenin düştüğü bu tür dar liderlik yapısının tarihsel benzerleri var. 1990’ların sonlarında dot-com balonu patlamadan önce, birkaç teknoloji gözdesinin endeksleri yukarı çektiğine benzer bir görünüm görmüştük. Bu nedenle, belirsizliğin yüksek olduğu bu ortamda geniş kapsamlı, doğrudan uzun pozisyonlar almak yerine, opsiyonlarla riskin net biçimde tanımlanmasını tavsiye ediyoruz.
