Rabobank’a göre, İsrail ve İran’ı içeren Orta Doğu’daki yeni tırmanışın ardından petrol fiyatları büyük ölçüde değişmedi; piyasalar “kaldığı yerden” pozisyonuna dönerken savaş riski fiyatlaması da istikrarlı seyretti. Banka, çatışmadaki bir sonraki hamleleri gelecekteki enerji fiyatlaması ve daha geniş piyasa havası için kilit bir girdi olarak değerlendirirken, seyrin şekillenmesinde Hizbullah ve İran’ın rollerine yönelik dikkat sürüyor.
Arka planda Yemen’deki Husiler, daha önce daha geniş kapsamda uyguladıkları İsrail’e yönelik Kızıldeniz’de deniz ablukasını yeniden başlatacaklarını söyledi. ABD Donanması’na ait bir F-18’in Umman Körfezi’nde bir petrol tankerine çarparak gemiyi devre dışı bıraktığı, AB’nin ise İran Donanması’na yaptırım uyguladığı belirtilirken, kargo ve enerji akışlarına yönelik risk yeniden gündeme geldi. Ayrı olarak Trump, önümüzdeki iki hafta içinde “tam zafer” ilan edileceğini söylerken, Başkan Yardımcısı Vance, görüşülen anlaşmayı ABD için “tam isabet” olarak nitelendirdi. Makale bir yapay zeka aracı kullanılarak üretildi ve bir editör tarafından incelendi.
Jeopolitik Risklere Rağmen Piyasalarda Sakinlik
Orta Doğu’da daha geniş çaplı bir çatışma riskinin son derece gerçek olmasına rağmen petrol fiyatlarının yatay seyrettiğini görüyoruz. Bu sakinlik, piyasanın ani bir tırmanış ihtimalini tam olarak fiyatlamadığına işaret ediyor. Bu durum, mevcut sessizliğin sürmeyeceğine inanan yatırımcılar için bir fırsat yaratıyor.
Verilere bakıldığında, CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) hâlihazırda 32 civarında seyrediyor; bu seviye, geçmiş krizlerde gördüğümüz savaş riski primini yansıtmıyor. Ayrıca Haziran 2026 başına ait denizcilik verileri, Kızıldeniz’den geçen tanker trafiğinin geçen yıla kıyasla hâlâ yaklaşık %50 düşük olduğunu gösteriyor; bu da Husilerin tedarik hatlarına yönelik tehdidini sürekli hatırlatıyor. Bu durum, alttaki fiziksel riskin piyasa oynaklığının ima ettiğinden çok daha yüksek olduğuna işaret ediyor.
Petrol Piyasası Belirsizliklerinde Yol Almak İçin Stratejiler
Bizim açımızdan bu, opsiyon primlerinin görece ucuz göründüğü anlamına geliyor. Çatışmanın yayılması halinde ani bir fiyat sıçramasına karşı korunmak için uzun vadeli alım (call) opsiyonları satın almanın makul bir hedge yöntemi olduğunu düşünüyoruz. Mevcut çıkmazın bozulması halinde her iki yönde de büyük bir fiyat hareketinden kazanç sağlamayı hedefleyen uzun straddle pozisyonu da etkili olabilir.
Her şeyin ne kadar hızlı değişebileceğini görmek için 2019’da Suudi Arabistan petrol tesislerine yönelik insansız hava aracı saldırılarına dönüp bakmak yeterli. Brent petrol tek bir günde yaklaşık %20 sıçramış ve rehavete kapılmış piyasayı tamamen hazırlıksız yakalamıştı. Mevcut ortam, o olayın hemen öncesindeki döneme tehlikeli biçimde benziyor.
Önümüzdeki haftalarda odağımız İran ve Hizbullah’ın atacağı adımlar olacak; zira kararları kritik önem taşıyacak. Tankerlere yönelik ilave doğrudan saldırılar veya İran donanmasına yönelik yeni yaptırımlar, riskin sert biçimde yeniden fiyatlanmasını tetikleyebilir. Bu gelişmeleri yakından izliyoruz; çünkü piyasa algısını hızla değiştirebilirler.
