NZD/USD, daha güçlü gelen Çin ticaret verilerinin Yeni Zelanda Doları’na destek vermesiyle Salı günü erken Avrupa işlemlerinde 0,5830 civarında seyrederek yükselişini ikinci seansa taşıdı. CNY bazında Çin’in Mayıs ticaret dengesi CNY585,69 milyardan CNY723,98 milyara genişlerken, ihracat Nisan’daki %9,8’e kıyasla yıllık %13,8 arttı ve ithalat da önceki %20,6’ya karşılık %21,5 yükseldi. USD bazında ticaret fazlası 105,43 milyar dolara çıkarak 92,1 milyar dolarlık beklentiyi ve önceki 84,82 milyar dolarlık okumayı aştı; ihracat %15,0’lik konsensüse karşı %19,4 artarken, ithalat %25,0 beklentiye karşı %27,4 yükseldi.
Parite ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump’ın çağrısının ardından İran ve İsrail’in karşılıklı saldırıları durdurma konusunda anlaşması sonrasında ABD Doları’nın zayıflamasından faydalandı; ancak İsrailli ve İranlı yetkililerden gelen sonraki açıklamalar ateşkesin kalıcılığına ilişkin soru işaretlerini canlı tuttu. Öte yandan güçlü ABD istihdam verileri enflasyon endişelerini pekiştirerek Fed’in daha sıkı bir politika izleyeceği beklentilerini güçlendirdi. CME FedWatch, Aralık’ta 25 baz puanlık faiz artışı için ima edilen olasılığın %43’e yükseldiğini (bir ay önce %14) gösterirken, dikkatler Çarşamba günü açıklanacak ABD TÜFE verisine ve Perşembe günkü ÜFE verisine çevrildi.
Çin Ticareti ve Jeopolitik Gelişmeler NZD’yi Destekliyor
Yeni Zelanda dolarının, son Çin ticaret verilerinden destek bulduğunu görüyoruz. Çin’in ihracatı Mayıs’ta yıllık bazda %7,6 büyüdü; bu da Yeni Zelanda’nın temel emtialarına yönelik talebin sağlıklı seyrettiğine işaret ediyor. Büyük bir ticaret ortağından gelen bu olumlu veri, kiwi için güçlü bir rüzgâr arkası sağlıyor.
ABD doları, Doğu Avrupa’daki jeopolitik gerilimlerin bir miktar hafiflemesi nedeniyle son dönemde zayıfladı. Diplomaside ilerleme işaretleri belirdikçe kısa süreli güvenli liman talebi tersine döndü. Yakın vadeli risk algısındaki bu azalma, yatırımcıların dolardan çıkıp NZD gibi daha yüksek getirili para birimlerine yönelmesine neden oldu.
Bununla birlikte, altta yatan sorunlar çözülmediği için bu jeopolitik sakinliğin kısa ömürlü olabileceğini düşünüyoruz. VIX endeksi geçen ay 20’nin üzerine sıçradıktan sonra 16 civarına yerleşti; ancak olumsuz herhangi bir manşette yeniden kolayca yükselebilir. Bu kırılganlık, doların güvenli liman cazibesinin uyarı vermeden geri dönebileceği anlamına geliyor.
Fed Politika Beklentileri ve Hedge Stratejileri
Doların ana belirleyicisi, daha şahin tarafa eğilen Fed politika görünümü olmaya devam ediyor. Geçen haftaki güçlü ABD istihdam raporu (Mayıs’ta 210 bin istihdam artışı), enflasyonun inatçı kalacağı endişelerini güçlendirdi. Piyasa, ilave sinyaller için bu haftaki ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisini yakından izliyor.
CME FedWatch aracına göre, Eylül’e kadar Fed’in faiz artırımı olasılığı %55’e yükseldi; bu oran bir ay önce yalnızca %30 seviyesindeydi. Beklentilerdeki bu değişim ABD dolarına aşağı yönlü hareketlerde bir taban oluşturuyor ve düşüşü sınırlıyor. Bu nedenle, NZD/USD’deki olası yükselişleri doların yeniden güçlenmesine yönelik pozisyonlanma açısından bir fırsat olarak görüyoruz.
Bu arka plan ışığında, ABD dolarının güçlenmesine karşı korunma sağlayan stratejileri değerlendiriyoruz; örneğin ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerinde alım (call) opsiyonları almak. NZD/USD özelinde ise yaklaşan ABD enflasyon verilerinin yüksek gelmesi durumunda olası bir geri çekilmeye karşı korunmak amacıyla satım (put) opsiyonları almak söz konusu olabilir. Bu pozisyonlar, ABD faiz beklentilerindeki artıştan faydalanmamıza olanak tanırken aşağı yönlü riski de sınırlayacaktır.
