Risk varlıklar ve Asya para birimleri, Cuma günü teknoloji hisseleri öncülüğündeki satışın sınırlı bir devam etkisi göstermesinin ardından dengelendi; bazı Koreli çip üreticileri de gece saatlerinde toparlandı. Geçen haftaki güçlü ABD istihdam verilerinin ardından odağın yeniden, olası Fed sıkılaşmasına ilişkin döngüsel FX temasına kaydığı görülüyor. Yakın vadeli ajandada NFIB küçük işletme iyimserliği, haftalık ADP istihdam verileri ve nisan dış ticaret dengesi öne çıkarken; Çin’in son dış ticaret verisi renminbiye ve genel olarak Asya para birimleri sepetine destek verdi.
Faiz tarafında, Fed saklama (custody) verileri mayıs başından bu yana yabancı resmî kurumların ABD Hazine tahvili varlıklarında 71 milyar dolarlık düşüşe işaret ediyor. Bu hareket, Asya’nın bazı bölgelerinde muhtemel döviz müdahaleleri ve bunun Hazine tahvili satışlarına olası yansımalarıyla ilişkilendiriliyor. Makro risk odağı ABD enflasyon verilerine kayıyor: Çarşamba mayıs TÜFE, Perşembe ÜFE açıklanacak; bir hafta sonra yapılacak FOMC toplantısında ise daha az güvercin bir ton bekleniyor. ABD Doları destekli seyrini korurken, Dolar Endeksi (DXY) Cuma günkü yükselişin ardından konsolide oluyor; 99,80 civarında destek izleniyor ve hafta ilerleyen günlerinde yukarı yönlü olası bir yeniden test gündemde.
Temel Piyasa Etkenleri ve Enflasyon Odağı
Risk varlıklar ve Asya para birimleri geçici bir taban bulmuş görünse de, ABD dolarının geri çekilmelerde güçlü destek bulmasını bekliyoruz. Piyasalar kritik ABD enflasyon verileri ve yaklaşan Fed toplantısı öncesinde bekle-gör moduna girmiş durumda. Bu da önümüzdeki haftalarda stratejimizin odak noktasını netleştiriyor.
Mayıs ayında tarım dışı istihdamın güçlü bir şekilde 250 bin artış göstermesiyle gelen geçen haftaki sağlam istihdam raporu, bu hafta tüm dikkati enflasyona çevirdi. Yaklaşan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) açıklamaları şu anda piyasanın ana gündemi. Fed’in temkinli duruşunu pekiştirebilecek güçlü verilere yönelik pozisyon alıyoruz.
Son TÜFE okumasının enflasyonun Fed hedefinin üzerinde, %3,5 seviyesinde inatçı kaldığını göstermesi dikkate alındığında, gelecek hafta Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) çok daha az güvercin bir ton benimsemesini bekliyoruz. Bu durum, yakın vadede faiz indirimi olasılığını azaltıyor; piyasa verilerine göre temmuz toplantısı için fiyatlanan indirim ihtimali hâlihazırda %20’nin altında. “Daha uzun süre yüksek faiz” anlatısı yeniden güç kazanıyor.
Dolar Görünümü ve Trader’lara Etkileri
Türev piyasa yatırımcıları açısından bu görünüm, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) 104,00 seviyesi civarında güçlü bir destek bulduktan sonra son zirvelerini yeniden test etmeye çalışabileceğine işaret ediyor. Merkez bankaları daha güvercin olan para birimlerine karşı dolarda kısa vadeli alım (call) opsiyonları üzerinden fırsatlar görüyoruz. Portföylerde olası ilave dolar güçlenmesine karşı korunma (hedge) düşünmek için de uygun bir dönem.
Teknoloji hisselerindeki son oynaklık, döviz piyasalarını yönlendiren ana makroekonomik hikâyeye kıyasla dikkat dağıtıcı bir unsur gibi görünüyor. Ayrıca, yabancı merkez bankalarının ABD Hazine tahvillerinde devam eden satışlarını izliyoruz; son veriler saklama varlıklarında istikrarlı bir düşüşe işaret ediyor. Bu eğilim tek başına ABD tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir ve doları da dolaylı olarak destekleyebilir.
