Altın, İran–İsrail saldırılarındaki duraksamanın risk iştahını desteklemesi, buna karşın ABD makro risklerinin yükselişi sınırlamasıyla Pazartesi günü yatay seyretti. XAU/USD, gün içi 4.268 dolara kadar geriledikten sonra 4.332 dolardan işlem gördü; güçlü ABD Tarım Dışı İstihdam verisi sonrası geçen hafta yaklaşık %5’lik düşüş kaydetmişti. ABD hisseleri yükselirken, ABD Dolar Endeksi (DXY) 100,00 civarında yatay seyretti ve ABD 10 yıllık tahvil getirisi iki baz puan artışla %4,552’ye çıkarak yukarı yönü kısıtladı. Petrol, Batı Teksas türü ham petrol (WTI) öncülüğünde %1’in üzerinde yükselirken, net bir ABD–İran anlaşmasının yokluğu jeopolitiği gündemde tuttu.
Gözler, Nisan’da %3,8 olan yıllık enflasyonun Mayıs’ta %4,2’ye yükselmesinin beklendiği ABD Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI) verisine çevrildi. Faiz fiyatlaması, 2026 sonuna kadar 24 baz puanlık Fed sıkılaştırmasına işaret etti. New York Fed Tüketici Beklentileri Anketi, bir yıllık enflasyon beklentisinin %3,6’dan %3,5’e gerilediğini, üç ve beş yıllık beklentilerin ise sırasıyla %3,1 ve %3’te sabit kaldığını gösterdi. Teknik tarafta altın, 200 günlük Basit Hareketli Ortalama’nın (SMA) 4.436 dolar seviyesinin altında kalırken, Göreli Güç Endeksi (RSI) 34,05’te; aşağıda 4.200, 4.098 ve 4.000, yukarıda 4.500, 4.550, 4.623 ve 4.792 seviyeleri öne çıkıyor.
Enflasyon Verisi: Altın için Kilit Katalizör
Piyasanın odağı dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda altın için birincil katalizörün yaklaşan ABD TÜFE (CPI) raporu olduğunu düşünüyoruz. Mevcut yatay fiyat hareketi, piyasaların yıllık bazda %4,2 gibi yüksek bir enflasyon okuması beklediği bu önemli veri açıklaması öncesinde yalnızca bir konsolidasyondan ibaret. Bu kadar yüksek bir rakam, Mayıs 2024’te görülen %3,3’lük yıllık enflasyonun belirgin şekilde üzerine çıkarak, şahin bir Fed tezini güçlendirecektir.
Bu nedenle stratejimiz altın tarafında aşağı yönlü konumlanmış durumda; zira piyasa yıl sonuna kadar indirimleri değil, 24 baz puanlık faiz artışını fiyatlıyor. Getirilerin yükseldiği bu ortam, getirisi olmayan bir varlık olan altını elde tutmayı giderek daha maliyetli hale getiriyor. Opsiyon yatırımcılarının, enflasyon verisi sonrası olası bir düşüşten faydalanmak için satım (put) opsiyonu almayı veya düşüş yönlü put spread stratejileri kurmayı değerlendirmesi gerektiğine inanıyoruz.
Düşüş Senaryosunu Destekleyen Teknik ve Jeopolitik Unsurlar
Teknik görünüm de bu düşüş senaryosunu destekliyor; altın 4.436 dolardaki kritik 200 günlük hareketli ortalamanın belirgin şekilde altında işlem görüyor. RSI 34 civarında seyrederek satıcıların kontrolü elinde tuttuğuna ve varlık “aşırı satım” bölgesine girmeden önce daha fazla düşüş alanı olduğuna işaret ediyor. Kısa pozisyonları artırmak için tetikleyici olarak 4.268 dolardaki son dip seviyesinin aşağı kırılmasını izleyeceğiz.
TÜFE açıklaması etrafında volatilitenin belirgin şekilde artması bekleniyor; bu, piyasayı hareketlendirdiği bilinen bir olay. Tarihsel olarak beklentiden sıcak gelen enflasyon raporları, tahvil getirileri ve ABD Doları’nda sert yükselişlere yol açarak altının ani şekilde satış yemesine neden oldu. Güçlü enflasyon beklentilerinin karşılanması veya aşılması halinde benzer bir tepki öngörüyoruz.
Orta Doğu’daki jeopolitik gerilimler bir miktar taban desteği sunsa da, mevcut durumda bunun ABD para politikasının baskın etkisine kıyasla ikincil bir faktör olduğunu düşünüyoruz. Olası bir gerilim düşüşü, bu fiyat tabanını ortadan kaldırarak altın üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artırabilir. Şimdilik, kalıcı enflasyon beklentileri ve sıkılaşmaya eğilimli bir Fed’in etkisiyle en düşük direnç yolunun aşağı yönlü olduğu görülüyor.
