West Texas Intermediate, Pazartesi günü 89,95 dolar civarında işlem gördü; %1,57 yükselirken gün içinde daha önce %1,5’in üzerinde prim yapmıştı. Yenilenen İsrail-İran gerilimi ve Husilerin eylemleri petrolü yukarı taşıdı. İran destekli Husiler İsrail’e yönelik saldırılar gerçekleştirdiklerini öne sürerek İsrail gemilerinin Kızıldeniz’e girişinin yasaklandığını söyledi. İsrail ile İran arasındaki yeni saldırılar da risk primini yüksek tuttu. İran Dışişleri Bakanlığı ateşkesin defalarca ihlal edildiğini belirtirken, İran Meclis Başkanı ABD ve müttefik üslerinin “meşru hedeflere” dönüşebileceği uyarısında bulundu; bu da Hürmüz Boğazı çevresinde olası arz kesintilerine ilişkin endişeleri artırdı.
Dikkatler OPEC+ cephesine de çevrildi. Grup, temmuz için günlük 188 bin varillik üretim artışı belirledi; ancak güvenlik gündemi nedeniyle bu hamle piyasada temkinli bir adım olarak görüldü. Fiyatlar daha sonra, Fars Haber Ajansı’nın İran silahlı kuvvetlerinin İsrail’e yönelik operasyonları sonlandırdığını ancak İsrail’in Lübnan’a saldırması halinde daha sert yanıt verileceğini bildirmesi ve ABD Başkanı Donald Trump’ın çatışmaların derhal durdurulması çağrısı yapmasıyla kazanımlarının büyük kısmını geri verdi. WTI, işlem içi 93,50 dolar civarındaki zirveden gerilerken, traderlar kısa vadeli arz risklerini yeniden fiyatladı; buna karşın piyasadaki yorumlar küresel stokların gerilediğine işaret etti.
Jeopolitik Risk Primi ve Piyasa Oynaklığı
Orta Doğu’daki gerilimler dikkate alındığında, WTI fiyatlarını 90 dolar civarında tutan ana unsurun jeopolitik risk primi olduğunu görüyoruz. OPEC+’ın temmuz için açıkladığı günlük 188 bin varillik sınırlı üretim artışı piyasada büyük ölçüde göz ardı ediliyor. Temel dinamikler yerine çatışma başlıklarına odaklanılması, oynak bir işlem ortamı yaratıyor.
Buna yanıt olarak oynaklık satın almayı tercih etmeliyiz; zira her yeni manşette her iki yönde de sert fiyat hareketleri olası. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) yüksek seyrediyor ve son dönemde 45 civarında işlem gördü; bu seviye tarihsel ortalamasının belirgin biçimde üzerinde olup piyasada fiyat türbülansının süreceği beklentisine işaret ediyor. Bu nedenle uzun straddle veya strangle gibi stratejiler etkili olabilir.
Ana pozisyonumuz, Hürmüz Boğazı üzerinden olası arz kesintilerinin tetikleyebileceği yeni fiyat sıçramalarını öngörmeli. Önümüzdeki haftalar için 95 ve 100 dolar kullanım fiyatlı, vade dışı (out-of-the-money) alım (call) opsiyonları alıyoruz. Bu yaklaşım, olası bir ralliden faydalanmamızı sağlarken azami zararı ödenen primle sınırlar.
Bununla birlikte, 93,50 dolardan doğrulanmamış haber akışında görüldüğü üzere ani bir gerilimin düşmesi riskine karşı da hedge yapmalıyız. Koruyucu satım (put) opsiyonları almak veya ayı (bear) put spread kurmak, tansiyonun beklenmedik şekilde düşmesi halinde portföyümüzü hızlı bir fiyat gerilemesine karşı koruyabilir. Haber akışının yön verdiği bir piyasada bu gerekli bir tedbirdir.
Piyasa Temelleri ve Tarihsel Bağlam
Çatışma olmasa dahi, alttaki piyasa temelleri yükseliş yönlü görünümü destekliyor. Son EIA raporu, ham petrol stoklarında 3,1 milyon varillik düşüşe işaret etti; bu rakam analist beklentilerini aşarak fiziksel piyasada sıkılaşmaya işaret ediyor. Bu yapısal açık, mevcut fiyatların altında güçlü bir taban oluşturuyor.
Tarihsel olarak, bölgedeki jeopolitik olaylar uzun süreli fiyat artışlarına yol açtı; Körfez Savaşı sırasında 1990’ın sonlarında fiyatların ikiye katlanması buna örnek. Tarih kusursuz bir rehber olmasa da petrol arzına yönelik algılanan tehditlere piyasanın sert tepki verebileceğini hatırlatıyor. Artan risk ortamına ve anlamlı bir yukarı yönlü harekete karşı pozisyonlu kalmalıyız.
