ING, ABD Doları’ndaki desteği, şahin Fed beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına ve ABD enflasyon verileri öncesinde hisse senetlerinde artan riskten kaçış eğilimine bağlıyor. Fed’in 17 Haziran FOMC toplantısı öncesindeki iletişim sessizlik dönemine girmesiyle banka, daha sıkı piyasa fiyatlamasına karşı bir “düzeltici” mesaj gelmesi için alanın sınırlı olduğunu düşünüyor. Bu arka planda ING, Dolar Endeksi’nin (DXY) güçlü kalmasını ve döngüsel dinamiklerin etkisiyle 100,25/65 bölgesindeki direnci test edebileceğini öngörüyor.
Kısa vadede odak noktası Mayıs verileri: manşet TÜFE’nin yıllık bazda %4’ün üzerine çıkması beklenirken, nihai talep ÜFE’nin yıllık bazda %6 civarında kalacağı öngörülüyor. ING ayrıca, riskli varlıklarda ve gelişen piyasalar pozisyonlarında azaltıma gidildiğinde doların tipik olarak destek bulduğuna işaret ediyor. Bu süreç, rezervlerin kur müdahalesi amacıyla devreye alınması halinde ABD tahvillerine ek talep ile de aynı zamana denk gelebiliyor. Ayrı olarak, Kore Ulusal Emeklilik Servisi’nin olası bir dolar satış kaynağı olabileceğini vurguluyor; kurum, istisnai dönemlerde yabancı varlık hedge oranını %15 referans seviyesinin üzerine çıkarabiliyor ve bugün bunu yaptığını belirtmiş durumda.
Fed Beklentileri ve Piyasa Tepkileri Doları Destekliyor
ABD Doları’nın, daha agresif bir Federal Rezerv beklentisi ve hisse senedi piyasasındaki tedirgin hava tarafından ayakta tutulduğunu görüyoruz. Bu hafta açıklanacak Mayıs ayı kritik enflasyon verileri öncesinde Fed, toplantı öncesi sessizlik dönemine girdi. Bu da piyasanın faizlerin daha yukarı gideceği görüşüne karşı resmi bir itirazın sınırlı kalacağı anlamına geliyor.
Yatırımcıların dikkat etmesi gereken nokta: Piyasa, bu haftaki Tüketici Fiyat Endeksi’nin yıllık bazda %4,1’e yükselmesini bekliyor; bu, geçen ayki %3,8’e kıyasla belirgin bir sıçrama. Bunu yansıtır şekilde, fed funds vadeli işlemleri artık 17 Haziran’daki FOMC toplantısında faiz artışı ihtimalini %85 olarak fiyatlıyor. Merkez bankasının kararına kadar bu şahin fiyatlamanın ciddi biçimde sorgulanması beklenmiyor.
Strateji Etkileri ve Teknik Görünüm
Türev işlem yapanlar açısından bu, dolar gücünün sürmesine ve daha yüksek volatiliteye pozisyon almayı ima ediyor. ABD Dolar Endeksi’nde (DXY) alım opsiyonları (call) veya Avustralya Doları gibi para birimlerinde satım opsiyonları (put) tercih edilebilir. TÜFE açıklamasına ve Fed toplantısına yaklaşılırken ima edilen volatilitenin artması muhtemel.
Riskli varlıklardaki huzursuzluk, özellikle Nasdaq 100’ün geçen hafta %2,5 gerilemesinin ardından, sermayeyi dolara yönlendiriyor. Teknoloji hisseleri ve gelişen piyasalar pozisyonlarının çözülmesi, güvenli liman özelliği nedeniyle genellikle doları destekler. Bu dinamik, 2022-2023 sıkılaşma döngüsünde görülen dolar rallisini hatırlatıyor.
Bu unsurlar ışığında, DXY’nin güçlü destek bulmaya devam etmesini ve önümüzdeki haftalarda 100,25-100,65 aralığındaki direnci test etmesini bekliyoruz. Doların son kazançları, kısa vadeli makro veriler ve Fed politikasının şu anda belirleyici unsur olduğunu gösteriyor. Uzun vadeli yapısal zayıflığa pozisyon almak için uygun bir dönem değil.
