USD net uzun vadeli (futures) pozisyonlanma dört kattan fazla artarak 850 kontrattan 3.758 kontrata yükseldi; bu da piyasa konumlanmasının Dolar’ı desteklemeyi sürdürdüğüne işaret ediyor. Nisan ayı ABD PCE Fiyat Endeksi, fiyatların aylık %0,4 ve yıllık %3,8 arttığını göstererek beklentilerle genel olarak uyumlu geldi; JOLTS verisi ise işgücü piyasasının güçlü seyrettiğine işaret etti.
OIS eğrisi üzerinden fiyatlanan faiz patikası, Haziran Fed toplantısında değişiklik beklenmediğini, yıl sonuna kadar ise bir faiz artışı beklendiğini ima ediyor. İstikrarlı enflasyon okumaları, dayanıklı istihdam verileri ve daha sıkı politika beklentilerinin birleşimi, vadeli işlemler piyasalarında USD maruziyetine talebi destekledi.
ABD Doları İçin Piyasa Hissi Güçleniyor
Son Commitment of Traders raporuna göre ABD dolarında net uzun pozisyonların son dört ayın en yüksek seviyesine tırmandığını görüyoruz. Bu, doların diğer majör para birimleri karşısında güçlenmeye devam edeceğine yönelik inancın arttığını gösteriyor. Söz konusu eğilim, piyasanın ABD ekonomisinin görece performansına duyduğu güveni yansıtıyor.
Tercih ettiğimiz enflasyon göstergesi olan son Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi yıllık bazda %2,9 ile beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Bu inatçı enflasyon, piyasanın Fed’in daha uzun süre “bekle-gör” duruşunu fiyatlamasının temel nedeni. Sonuç olarak, Eylül toplantısından önce faiz indirimi olasılığı %50’nin altına geriledi.
JOLTS verisi iş ilanlarının 8,2 milyona doğru hafifçe gerilediğine işaret etse de, işgücü piyasası genel olarak sağlam kalmaya devam ediyor. Bu durum, Fed’in keskin bir ekonomik yavaşlama endişesi oluşmadan enflasyonla mücadele için faizleri yüksek seviyelerde tutabilmesine alan tanıyor. İstikrarlı görünüm, ABD dolarını cazip bir varlık olarak öne çıkarmayı sürdürüyor.
Stratejik Perspektifler ve Görünüm
Türev yatırımcıları açısından bu, önümüzdeki 1-2 ay vadeli Dolar Endeksi (DXY) alım (call) opsiyonlarının değerlendirilmesini gündeme getiriyor. Bu strateji, güçlenen dolara yukarı yönlü maruziyet sağlarken azami riski de tanımlar. İstikrarlı ve yüksek faiz ortamı, dolar için destekleyici bir rüzgâr niteliğinde olmalı.
Tarihsel olarak, Fed faizleri sabit tutarken Avrupa Merkez Bankası gibi diğer merkez bankaları gevşeme döngüsüne başlamışsa doların güçlü kalma eğilimi öne çıkar. Bu çerçevede, USD’de net uzun futures pozisyonlarını korumayı temkinli ve uygun buluyoruz. ABD ile diğer G7 ülkeleri arasındaki faiz farkı, önümüzdeki haftalarda zayıflaması olası olmayan güçlü bir dolar desteği sunuyor.
