Yen, Pazartesi günü ABD doları karşısındaki düşüşünü sürdürdü. USD/JPY, 30 Nisan’daki iddia edilen müdahalenin ardından görülen kazanımları geri verip 160,00 üzerini kırdıktan sonra 160,30 seviyesinde işlem gördü. 160,00 seviyesi, Japon yetkililer tarafından sıklıkla “kırmızı çizgi” olarak değerlendiriliyor. Resmi veriler, Japonya’nın döviz rezervlerinin Mayıs ayında 2000’den bu yana kayıtlardaki en büyük düşüşü yaşadığını göstererek kapsamlı kur destek operasyonlarına işaret etti. Ayrıca 30 Nisan’da, nedeni netleşmeyen sert bir hareketle USD/JPY yaklaşık 400 pip geriledi.
ABD dolarına talep; güçlü ABD istihdam verileri ve Başkan Donald Trump’ın itidal çağrılarına rağmen İsrail ile İran’ın karşılıklı saldırıları nedeniyle petrol fiyatlarındaki yükselişle desteklendi. Mayıs ayında tarım dışı istihdam 172 bin artarak 85 binlik beklentiyi aştı; Nisan verisi de 115 binden 179 bine revize edildi. Bu tablo, Fed’in yılın ilerleyen döneminde daha sıkı bir politika izleyebileceği beklentisini güçlendirdi. Petrol, Cuma günkü dip seviyelerden yaklaşık 4 dolar yükselirken Brent yaklaşık 96,40 dolar seviyesine çıktı. Japonya’da ise birinci çeyrek yıllıklandırılmış GSYH büyümesi %2,1’den %1,8’e revize edildi; bu oran önceki çeyrekteki %1,3’ün üzerinde kalırken, çeyreklik büyüme %0,5’te değişmedi.
Müdahale Riski ve Yetkililerin Tepkisi
Bugün itibarıyla, 8 Haziran 2026’da USD/JPY’nin kritik 160,00 seviyesinin üzerinde işlem gördüğünü izliyoruz. Burası, 30 Nisan’da sert bir şekilde 400 piplik düşüşü tetikleyen bölgeyle aynı alan; bu da yeni bir müdahale ihtimaline karşı yüksek teyakkuzda olmamız gerektiğini düşündürüyor. Önümüzdeki haftalar, Japon yetkililerin bu çizgiyi yeniden savunup savunmayacağıyla şekillenecek.
Müdahale tehdidi inandırıcı; zira yetkililerin Nisan’dakine benzer sert bir söylem kullandığını görüyoruz. Maliye Bakanlığı’nın son verileri, Japonya’nın Nisan-Mayıs döneminde para birimini desteklemek için rekor 9,79 trilyon yen (yaklaşık 61 milyar dolar) harcadığını gösterdi. Bu nedenle, yetkililerin kararlı bir hamle yapması halinde USD/JPY’de ani ve sert bir düşüş yaşanması riskini güçlü biçimde fiyatlamak gerekiyor.
ABD Doları Gücü, Piyasa Oynaklığı ve Dış Riskler
Buna karşın, güçlü ABD istihdam raporu ABD doları uzun pozisyonunu sürdürmek için ikna edici gerekçeler sunuyor. İstihdam artışının 172 bin ile 85 binlik tahmini aşması sonrası piyasa fiyatlamaları, Fed’in bu yıl faiz artırma olasılığının belirgin şekilde yükseldiğine işaret ediyor. Para politikasındaki bu temel ayrışma, pariteyi yukarı iten ana güç konumunda.
Bu iki güçlü ve zıt etki nedeniyle oynaklıkta belirgin bir sıçrama bekliyoruz. Paritenin her iki yöne de sert hareketinden faydalanmak için “at-the-money straddle” gibi opsiyon stratejileri makul bir yaklaşım olabilir. Tarihsel olarak, USD/JPY’de bir aylık ima edilen volatilite son müdahale döneminde %8’den %12’nin üzerine yükselerek büyük harekete pozisyon alanları ödüllendirmişti.
Tüm dikkatler gelecek hafta yapılacak Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika toplantısında olacak. Piyasa bir faiz artışını beklerken, beklentiden küçük bir adım veya güvercin yönlendirme traderları hayal kırıklığına uğratabilir ve yende yeni bir satış dalgasını tetikleyebilir. Bu gelişme, yetkilileri ya müdahaleye zorlayan ya da para biriminin daha fazla zayıflamasına izin verilen bir sürecin katalizörü olabilir.
Orta Doğu kaynaklı jeopolitik riskin Brent petrolü varil başına 96,40 dolara taşıdığını da hesaba katmak gerekiyor. Dünyanın en büyük enerji ithalatçılarından biri olan Japonya’da yüksek petrol fiyatları ekonomiye zarar vererek yen üzerinde baskı yaratıyor. Bu dış baskı, USD/JPY’de büyük ve korunmasız şekilde açılmış kısa pozisyonlar taşırken daha temkinli olmayı gerektiren bir diğer unsur.
