Hindistan rupisi ABD doları karşısında zayıf açılış yaptı; Mayıs ayına ilişkin ABD Tarım Dışı İstihdam (Nonfarm Payrolls) verisinin beklentilerin üzerinde gelerek doları desteklemesi ve petrol fiyatlarındaki yükselişin ithalata duyarlı para birimleri üzerinde baskı yaratmasıyla USD/INR 95,65’e doğru ilerledi. ABD Dolar Endeksi (DXY) 100,00 civarında tutunarak Cuma günkü hareketini sürdürdü ve son iki ayın en güçlü bölgesinde seyretti. Enerji piyasalarında 18 Haziran vadeli MCX ham petrol kontratı, İran ile İsrail arasındaki gerilimin arz riski endişelerini artırmasıyla %4,6 yükselerek yaklaşık 9.020 seviyesine çıktı.
ABD istihdam verileri Tarım Dışı İstihdamı 172 bin olarak gösterdi; beklenti 85 bindi. Nisan verisi 115 binden 179 bine yukarı revize edildi; işsizlik oranı %4,3 ile değişmedi. Bu arka planda CME FedWatch aracı, bu yıl en az bir Fed faiz artışı olasılığını %73,8’e yükseltti (bir hafta önce %45,2). Hindistan odaklı akımlar da negatif kaldı; Yabancı Kurumsal Yatırımcılar (FII), Mayıs’ta 55.963,33 crore rupi net satışın ardından Haziran’da şu ana kadar 30.814,47 crore rupi satış yaptı. Teknik tarafta USD/INR 20 günlük üstel hareketli ortalamanın (EMA) üzerindeki seyrini 95,4720’nin üzerinde korurken RSI 53,9’da. Destekler 94,95 ve 94,00; dirençler 96,30 ve 97,10 seviyelerinde.
INR Zayıflığının Makro Sürücüleri
Mevcut ortam dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda Hindistan rupisinde süregelen bir zayıflık bekliyoruz. Beklenenden güçlü gelen ABD istihdam raporu ile Ortadoğu’daki gerilimin tırmanması, INR aleyhine “mükemmel fırtına” etkisi yaratıyor. Bu durum USD/INR paritesini 95,65’e taşırken, yukarı yönlü eğilimin korunacağını öngörüyoruz.
Güçlü ABD işgücü piyasası ve Mayıs ayı TÜFE enflasyonunun %3,6 ile beklentilerin hafif üzerinde gelmesi, şahin bir Fed senaryosunu destekliyor. Bu da doların gücünü pekiştirirken, Dolar Endeksi’nin iki ayın zirvelerinde sağlam kalmasını sağlıyor. Fed’in bu yıl en az bir faiz artışı yapma olasılığının yükseldiğini düşünüyoruz; bu da sermayeyi ABD varlıklarına çekmeye devam edecektir.
Petrol fiyatlarındaki artış, Hindistan’ın ham petrol ihtiyacının %85’inden fazlasını ithal etmesi nedeniyle rupi üzerinde doğrudan baskı oluşturuyor. İran-İsrail hattındaki son tırmanış petrol fiyatlarını sert yükseltirken, öncü verilere göre Hindistan’ın Mayıs 2026 ticaret açığının 28,5 milyar dolara genişlemesine yansıdı. Süregelen jeopolitik risk, petrol fiyatlarını yüksek tutarak Hindistan’ın cari dengesini baskılamayı sürdürecektir.
Ayrıca Hindistan piyasalarından kayda değer sermaye çıkışları görüyoruz; FII’lar Haziran başına kadar net satıcı konumunu koruyor. Bu görünüm, ABD faizlerinin yükselebileceği beklentisinin gelişen piyasalardan hızlı çıkışa yol açtığı 2013 “Taper Tantrum” dönemini hatırlatıyor. Fed şahin duruşunu koruduğu sürece bu eğilimin devam etmesi muhtemel.
USD/INR İçin İşlem Stratejileri
Türev yatırımcıları için, sınırlı riskle beklenen rupi değer kaybından yararlanmak adına USD/INR alım (call) opsiyonlarının alınmasını temkinli bir strateji olarak görüyoruz. Bir sonraki olası yukarı bacağı yakalamak için Temmuz vadede 96,00 veya 96,50 kullanım fiyatları etrafına bakılabilir. Bu yaklaşım, aşağı yönü tanımlı tutarken anlamlı bir yukarı potansiyele maruziyet sağlar.
Vadeli işlem (futures) tarafında işlem yapanlar, 20 günlük EMA’nın bulunduğu 95,47 civarını kritik destek kabul ederek USD/INR uzun pozisyonlarını korumayı değerlendirebilir. 96,30 zirvesinin üzerinde net bir kırılma, ivmenin güçlendiğine işaret ederek 97,10 civarındaki tarihi zirveye doğru bir alan açabilir. Şimdilik destek seviyesine doğru olası geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendiririz.
