Japonya’da bankacılık kredilerindeki büyüme Mayıs ayında beklentileri aştı. Toplam kredi hacmi yıllık bazda %5,7 artarken, piyasa beklentisi %5,6 seviyesindeydi. Veri, kredi genişlemesinin geç ilkbahara girerken istikrarlı seyrini koruduğuna işaret etti.
Gerçekleşen veri ile konsensüs tahmin arasındaki fark 0,1 yüzde puanı oldu. Mayıs sonucu, kredi büyümesini piyasa beklentilerinin üzerine taşırken yıllık artış hızını da %5’lerin ortasında tuttu.
Para Politikası ve Yen’e Etkileri
Mayıs ayına ilişkin beklentileri aşan kredi büyümesi verisi, Japonya’da iç ekonomide süregelen güce işaret ediyor. Bu durum, enflasyon baskılarının arttığına dair kanıtlara eklenerek Japonya Merkez Bankası’nı (BoJ) zor bir konuma getiriyor. Bunu, BoJ’nin bu ayın ilerleyen günlerinde yapılacak toplantısında daha şahin bir politika sinyali verme olasılığını artıran bir unsur olarak değerlendiriyoruz.
Bu gelişme, geçen yılın büyük bölümünde baskı altında kalan yenin güçlenmesi yönündeki argümanı da destekliyor. USD/JPY paritesi halihazırda 168 civarında işlem görürken, bu verinin bir dönüş için katalizör olabileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki haftalarda 160 seviyesine doğru olası bir harekete pozisyon almak amacıyla JPY alım (call) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz.
Kredi büyümesi; çekirdek enflasyonun bir yılı aşkın süredir %2 hedefinin üzerinde kalmasıyla birlikte, ileride faiz artışı ihtimalini güçlendiriyor. Son veriler, Japonya’da Nisan ayı çekirdek TÜFE’nin %2,8 ile resmi hedefin belirgin üzerinde gerçekleştiğini gösterdi. Bu nedenle Japon kısa vadeli tahvil getirilerindeki yükselişten fayda sağlayacak faiz swapı pozisyonlarına girmeyi planlıyoruz.
Hisse Senedi Piyasalarına Etkisi
Hisse senedi piyasaları açısından haber akışı karma bir tablo sunuyor; zira faiz artışı endişeleri, büyümeye ilişkin iyimserliği gölgede bırakabilir. Nikkei 225 endeksi 42.000 seviyesine yakın bölgede ivme kaybetmiş görünüyor; bu da yatırımcı kararsızlığına işaret ediyor. Bunu temkinli olmak için bir gerekçe olarak görüyor ve olası bir geri çekilmeye karşı uzun pozisyonlarımızı hedge etmek amacıyla endeks üzerinde koruyucu satım (put) opsiyonları almayı değerlendireceğiz.
