Broadcom’un çeyreklik sonuçları, 22,13–22,27 milyar dolar aralığındaki beklentilere karşı 22,19 milyar dolar gelirle genel olarak beklentilere paralel gelirken, düzeltilmiş hisse başı kâr (EPS) 2,39–2,40 dolar bandının üzerinde 2,44 dolar oldu. Yapay zekâ (AI) geliri 10,7 milyar dolarlık yönlendirmeye karşı 10,8 milyar dolar olarak gerçekleşti; şirket 3. çeyrek gelirini de yaklaşık 28,3 milyar dolar beklentiye karşı 29,4 milyar dolar olarak öngördü. Baskı noktası ise 3. çeyrek AI gelir yönlendirmesinin 16,0 milyar dolar gelmesi ve 16,36 milyar dolar civarındaki bazı “piyasa fısıltısı” beklentilerin altında kalmasıydı. Teknik açıdan hisseler yükselen haftalık kanalın üst bandına yakın; RSI uyumsuzluğu sinyali dikkat çekerken, yapı 50 haftalık EMA bandı tarafından desteklenmeye devam ediyor.
AI teması, çip ve altyapı “satıcıları” ile büyük ölçekli “alıcılar” arasında ayrışıyor. Micron, TSMC, Marvell, AMD, SMH ve SOXX zirvelere yakın seyrederken; Nvidia ve Broadcom’da ivme soğudu. Meta yatay hareket ederken Alphabet ve Amazon mayıs zirvelerinden zayıflıyor. MAGS, 68 civarında olası bir çifte tepe boyun çizgisini test ediyor; aşağı kırılım 65’i gündeme getirebilir, ancak hâlen 50 günlük EMA üzerinde tutunuyor. Ayrı olarak, BTIG verilerine göre S5INFT “stretch” sinyali 1995–2024 döneminde 10 kez tetiklendi; S&P 500’ün ortalama ileri dönem getirileri -%1,18 (5 gün), -%1,54 (10), -%1,04 (20), -%1,54 (30) ve %0,32 (40) olurken, ortalama RSI 79,14 ve 200 günlük ortalamaya göre prim %31,58 seviyesinde. 7.300 üzerindeki dokuz haftalık rallinin ardından Fibonacci seviyeleri 7.395 ve 7.650 civarında konumlanırken, 7.300 ve 7.000 aşağı yön için referans seviyeler olarak öne çıkıyor.
Piyasa Duyarlılığındaki Değişimler ve Strateji Çıkarımları
Piyasada AI’a dair ruh halinin değiştiğini görüyoruz; artık güçlü sonuçlar tek başına yeterli değil. Broadcom’daki satış, yatırımcıların artık “kusursuzluk” ve çok güçlü yönlendirme talep ettiğini gösteriyor. Bu da önümüzdeki haftalarda en fazla uzamış AI hisselerinde vade dışı (out-of-the-money) call spread satmanın temkinli bir strateji olabileceğine işaret ediyor.
AI işleminin iki kampa net biçimde ayrıldığı görülüyor: AI altyapısı satanlar ve bu altyapıyı kullanan alıcılar. Bu ayrışma, yarı iletken sektöründe geniş endeks bazlı pozisyonlarda daha dikkatli olmamız ve bunun yerine hisse bazında seçici hareket etmemiz gerektiği anlamına geliyor. “AI hikâyesi olan her şeyi almak” döneminin kolay kazancı sona ermiş görünüyor.
Satıcı tarafında Broadcom ve Nvidia gibi isimlerde aşağı yönlü putların ima edilen volatilitesi yukarı kıpırdadı; 25-delta skew son bir haftada -%12’den -%15’e geriledi. Grafikler bozulmuş olmasa da put maliyetinin call’lara göre artması, büyük oyuncuların bir düzeltmeye hazırlanıyor olabileceğine işaret ediyor. Bunu, liderlerde dahi momentumun zayıfladığına dair bir uyarı olarak görüyoruz.
AI Alıcı Yorgunluğu, Büyük Teknoloji Endişeleri ve Daha Geniş Piyasa Riskleri
Daha belirgin zayıflık, Alphabet ve Amazon gibi AI harcamacıları tarafında ortaya çıkıyor; paraya çevirme (monetizasyon) konusunda soru işaretleri artıyor. Son analist raporları, Büyük Teknoloji’nin AI bağlantılı sermaye harcamalarının (capex) bu yıl %45 artacağı, buna karşılık ilgili gelir artışının yalnızca %18 olacağının öngörüldüğünü gösteriyor. Açılan bu makas, bu gruptaki seçili isimlerde uzun put pozisyonlarını değerlendirmemize neden oluyor.
MAGS ETF, bu AI alıcı yorgunluğunu izlediğimiz ana gösterge; şu anda kritik 68 destek seviyesini test ediyor. Günlük kapanışta ve belirgin hacim eşliğinde bu seviyenin altına net bir kırılım, temkinli (ayı) pozisyonları artırma sinyali olabilir; örneğin temmuz vadeli put alımlarıyla. Şimdilik seviye korunuyor, ancak tekrar eden testler alttan alta bir zayıflığa işaret ediyor.
Tüm bunlar, geniş S&P 500’ün tarihsel olarak aşırı uzamış göründüğü bir dönemde yaşanıyor. Geçen cuma tarım dışı istihdam (NFP) verisi beklentiden sıcak geldi; bu da Fed’in beklenen faiz indirimini erteleyebileceği endişesini artırdı. VIX 14,5 ile hâlâ düşük olsa da mayıs dipleri olan 12 civarından yukarı tırmandı; bu, bazı yatırımcıların sessizce koruma satın aldığına işaret ediyor.
Tarihsel olarak S5INFT teknik sinyali yandığında, S&P 500’ün izleyen ayda ortalama negatif getiri üretme eğilimi görüldü. Bu örüntü, uzun portföyleri hedge etmek için kısa vadeli endeks putları veya VIX call opsiyonlarını cazip kılıyor. Önümüzdeki haftalarda 7.300 seviyesine doğru bir geri çekilme olasılığı giderek daha makul görünüyor.
Kritik nokta, AI temasını bütünüyle terk etmek yerine daha seçici olmak. MAGS’ta 68 seviyesini yakından izleyeceğiz; bu desteğin kırılması, AI alıcılarında yorgunluğun gerçek olduğunu teyit eder. Bu desteğin kaybı, daha geniş piyasada bir konsolidasyon olasılığına dair görüşümüzü güçlendirir.
