S&P 500’ün 2026 2. çeyrek kârlarının, gelirlerdeki %10,7’lik artış eşliğinde yıllık bazda %21,2 yükselmesi bekleniyor; Zacks tarafından izlenen 16 sektörün 11’inin pozitif kâr büyümesi açıklayacağı öngörülüyor. Çeyrek ilerledikçe beklentiler yukarı revize edildi: 2Ç büyüme tahmini nisan başındaki %18 seviyesinden şu anda %21,2’ye çıktı ve beş sektörde — Teknoloji, Enerji, Temel Malzemeler, Kamu Hizmetleri ve İş Hizmetleri — tahminler yükseltildi. Teknoloji sektörünün %42 kâr büyümesi sağlaması beklenirken, bu katkı hariç tutulduğunda endeksin geri kalanında büyüme %21,2 yerine %11,3 seviyesinde kalıyor.
Revizyonlar genel olarak pozitif kalmaya devam etse de, 2Ç tahminleri son günlerde sınırlı bir gerileme gösterdi. Nisan başından bu yana Enerji, Teknoloji, Temel Malzemeler, Sanayi, Kamu Hizmetleri ve İş Hizmetleri’nde pozitif tahmin revizyonları kaydedildi; Enerji ve Teknoloji’deki yukarı yönlü güncellemeler olmasaydı toplam görünüm mütevazı ölçüde daha düşük olacaktı. Seçilmiş hisselerde Zacks Konsensüs 2Ç HBK (EPS) tahminleri Dow ve LyondellBasell için son bir ayda iki katından fazla artarken, Methanex’te artış %30’un üzerine çıktı; buna karşılık Ulaştırma, Otomotiv, Medikal ve İsteğe Bağlı Tüketim sektörlerinde yeniden aşağı yönlü revizyon baskısı görüldü.
Piyasa Konumlanması ve Sektör Fırsatları
2Ç için güçlü kâr görünümü dikkate alındığında, temmuz bilanço sezonuna girerken piyasanın genel yönünün yukarı olduğunu düşünüyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) şu anda 14 civarında işlem görüyor; bu seviye, üç aylık ortalaması olan 16,5’e kıyasla görece düşük. Bu durum, prim maliyetleri yakın döneme göre daha ucuz olduğundan, SPX gibi geniş piyasa endekslerinde alım (call) opsiyonları almak için elverişli bir döneme işaret ediyor.
En belirgin fırsatı, kârların %42 sıçramasının beklendiği Teknoloji sektöründe görüyoruz. Özellikle çip üreticisi hisselerde temmuz vadeli opsiyonların ima edilen volatilitesi son bir haftada %5 artarak piyasada güçlü sonuç beklentisini yansıtıyor. Bu beklenen yukarı yönlü ivmeden faydalanmak için, başlıca teknoloji ETF’lerinde uzun vadeli alım opsiyonları (long-dated calls) alarak pozisyonlanıyoruz.
Enerji sektörünün görünümü de süregelen jeopolitik gerilimler nedeniyle belirgin şekilde iyileşti. Temmuz teslim WTI ham petrol vadeli işlemleri varil başına 95 dolar civarında dengelendi; bu, 2024 sonlarından bu yana görülmeyen bir seviye ve enerji üreticilerine yönelik pozitif kâr revizyonlarını doğrudan destekliyor. Bu da sektördeki lider şirketlerde alım opsiyonu pozisyonlarını koruma yönündeki kanaatimizi güçlendiriyor.
Sektörel Ayrışma ve Taktiksel İşlemler
Bununla birlikte, sektörler arasındaki belirgin ayrışmayı da kabul etmek gerekiyor. En son perakende satışlar raporu aylık bazda %0,5 düşüşe işaret ederek, İsteğe Bağlı Tüketim ve Otomotiv sektörlerinde görülen aşağı yönlü kâr revizyonlarını destekler nitelikte oldu. Bu zayıflık, ayı yönlü pozisyonlar veya eşleştirme (pairs trading) için net bir fırsat sunuyor.
Bu ayrışmadan yararlanmak için, güçlü tarafa uzun (long) ve zayıf tarafa kısa (short) pozisyon alan işlemler kurguluyoruz. Spesifik bir strateji, Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) üzerinde boğa alım spread’leri (bull call spreads) kullanırken, eş zamanlı olarak Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) üzerinde ayı satım spread’leri (bear put spreads) satın almayı içeriyor. Bu yaklaşım, önümüzdeki haftalarda beklediğimiz performans farkının açılmasından kazanç sağlamayı hedefliyor.
