ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin (EIA) 29 Mayıs’ta sona eren haftaya ilişkin verileri, ham petrol stoklarının 7,974 milyon varil azaldığını gösterdi. Bu rakam, piyasadaki 4 milyon varillik düşüş beklentisiyle kıyaslandığında daha güçlü bir çekilmeye işaret etti.
Beklentilerin üzerindeki bu gerileme, EIA’nın söz konusu döneme ilişkin yayımladığı verilere göre stoklarda öngörülenden daha sert bir haftalık düşüş yaşandığını ortaya koydu. Rapor, hareketi aynı haftaya ilişkin konsensüs tahminlere kıyasla daha derin bir stok çekilmesi olarak çerçeveledi.
Stok Çekilmesi Güçlü Talebe İşaret Ediyor
Yaklaşık 8 milyon varile yaklaşan son ham petrol stok çekilmesini, piyasa beklentilerini belirgin biçimde aşması nedeniyle güçlü bir “boğa” sinyali olarak görüyoruz. Bu durum, yaz sezonuna girerken birçok modellemenin öngördüğünden daha sıcak bir talep görünümüne işaret ediyor. Piyasa, mevcut tüketim seviyelerini olduğundan düşük fiyatlamış görünüyor.
Bu tablo, tarihsel olarak yakıt tüketimini artıran yaz sürüş sezonunun başlamasıyla da örtüşüyor. Memorial Day tatiline ilişkin güncel seyahat verilerinin, 2025’e kıyasla araçla kat edilen milde %4 artışa işaret ettiğini; bunun da benzin talebinin güçlü seyrettiğini gösterdiğini not ediyoruz. Bu eğilimin, önümüzdeki haftalarda ham petrol stoklarını aşağı çekmeye devam etmesi muhtemel.
Arz Dinamikleri ve Piyasa Etkileri
Arz tarafında ise, bu talebi dengeleyebilecek bir sürpriz beklemiyoruz. Kritik OPEC+ üyeleri, piyasa istikrarını sağlamak amacıyla üçüncü çeyrek boyunca üretim kotalarını koruma taahhütlerini yineledi. Bu arz disiplini, fiyatlar için sağlam bir taban oluşturuyor.
ABD rafineri kapasite kullanım oranlarını da izliyoruz; oran %95,1’e yükselerek bu yılın en yüksek seviyesine çıktı. Bu yüksek faaliyet düzeyi, yakıt talebini karşılamak için gerekli ve ham petrolde stok çekilmelerinin önemli bir itici gücü olmaya devam edecek. Makro zemin de destekleyici kalıyor; Mayıs ayına ilişkin son ISM İmalat PMI verisi 53,1 ile genişleme bölgesinde kalmayı sürdürdü.
Bu dinamikler ışığında, önümüzdeki dört ila altı haftada ham petrol fiyatlarında yükseliş beklentisiyle pozisyonlanıyoruz. Beklenen yukarı yönlü momentumu değerlendirmek için Ağustos vadeli WTI alım (call) opsiyonlarında alım tarafını değerlendiriyoruz. “Out-of-the-money” satım (put) opsiyonlarının satışı da, yükseliş görüşünü korurken prim geliri elde etmek adına uygulanabilir bir strateji olarak öne çıkıyor.
