ABD ISM Hizmetler Yeni Siparişler Endeksi, Mayıs ayında önceki 53,5 seviyesinden 57,3’e yükselerek hizmetler sektöründe yeni iş hacminde daha hızlı büyümeye işaret etti. Bu hareket, göstergenin genişleme ile daralmayı ayıran 50 puan eşiğinin daha da üzerine çıkmasını sağladı.
Artış, ABD ekonomik faaliyetinin kilit bir parçası olan hizmetlerde talep koşullarının güçlendiğine işaret ediyor. Piyasalar, hizmet sektörü üretim ivmesi ve fiyat baskılarına ilişkin ipuçları için endeksi yakından takip ediyor.
Güçlü Hizmet Sektörü Büyümesi Fed Politikasını Zorlaştırıyor
Hizmetler sektörünün yeni siparişler bileşeni 57,3’e sert bir sıçrama yaparak, iş aktivitesinde hızlanmaya işaret eden oldukça güçlü bir okuma verdi. Bu veri, birçok yatırımcının fiyatlamaya başladığı “ekonomide soğuma” anlatısına ters düşüyor. Bunu, ABD’de altta yatan talebin güçlü kalmaya devam ettiğinin net bir göstergesi olarak görüyoruz.
Beklenmedik bu ekonomik güç, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) işini daha da zorlaştırarak olası faiz indirimlerini geleceğe öteleme ihtimalini artırıyor. Fed’in Mayıs toplantısına ait tutanaklar, yaklaşık %3,4 seviyesinde seyreden enflasyonda ilerleme sağlanamamasına yönelik endişeleri zaten ortaya koymuştu. Bu güçlü talep göstergesi, söz konusu endişeleri daha da artırarak “uzun süre yüksek” faiz duruşunu pekiştirecektir.
Faizler, Tahviller ve Hisse Senedi Türevlerine Etkiler
Bu çerçevede, yılın geri kalanına ilişkin fiyatlanan faiz indirimlerinin daha sınırlı olacağı beklentisini yansıtacak şekilde faiz türevlerindeki pozisyonlarımızı güncelliyoruz. Bu haberle birlikte tahvil getirilerinin yükselebileceğini öngördüğümüz için ABD Hazine tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyonları değerlendiriyoruz. Takip eden veriler bu ekonomik gücü teyit ederse, 10 yıllık tahvil faizi son dönemdeki zirvelerine yakın olan %4,7 civarını yeniden test edebilir.
Hisse senedi türevleri tarafında ise tablo daha karmaşık: Güçlü büyüme kârlılık için olumlu olsa da, daha yüksek faizler değerlemeler üzerinde baskı yaratıyor. Önümüzdeki haftalarda piyasa volatilitesinin artacağı kanaatindeyiz; bu da VIX vadeli kontratlarında veya alım opsiyonlarında (call) uzun pozisyonları cazip kılıyor. S&P 500 endeksi zirvelerinden çok uzak değilken, piyasa faiz beklentilerinin yeniden fiyatlanmasına karşı daha kırılgan.
Ayrıca, sektör rotasyonuna yönelik pozisyonlanmada opsiyonları kullanıyoruz; güçlü ekonomik aktivite ve daha yüksek faizlerden fayda görebilecek sektörleri öne çıkarıyoruz. Bu kapsamda finans ve sanayi sektör ETF’lerinde alım opsiyonları (call) alımını değerlendiriyoruz. Buna karşılık, kamu hizmetleri (utilities) ve gayrimenkul gibi faize duyarlı sektörlerde temkinliyiz; bu alanlarda koruyucu satım opsiyonu (protective put) stratejilerini gündeme alabiliriz.
