Avustralya’nın GSYH’si 1Ç26’da çeyreklik bazda %0,3 büyüdü; bu oran, daha önce %0,8 olarak açıklanan ancak %0,9’a revize edilen 4Ç25’teki büyümenin altında kaldı. Yavaşlama; sınırlı hanehalkı ve kamu harcamaları ile birlikte, madencilik üretimi ve ihracat faaliyetlerini etkileyen siklon kaynaklı aksamalarla ilişkilendirildi. İş yatırımlarının güçlü olduğu belirtildi; ancak bu güç, zayıflayan kamu harcamalarını, dış ticaretten gelen negatif katkıyı ve hava koşullarına bağlı şoku telafi etmeye yetmedi.
Veriler, yılın başında ivmenin zayıfladığına işaret ediyor; iç talep daha dalgalı hale gelirken dış koşullar daha az destekleyici görünüyor. Kamu harcamaları geri çekilirken, hava koşullarına bağlı arz kısıtları kısa vadeli faaliyet üzerinde aşağı yönlü riskleri artırıyor. Dış ticaret büyümeyi aşağı çekerken, emtia ihracatının bir miktar destek sağlaması bekleniyor; ancak sıkı para politikası hanehalkı üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğinden, iç talep büyüme üzerinde ana sürükleyici unsur (negatif) olmaya devam ediyor.
Para Politikası Görünümü ve Avustralya Dolarının Kırılganlığı
Avustralya’da GSYH büyümesinin ilk çeyrekte yalnızca %0,3’e gerilemesini, sıkılaştırıcı politikanın etkisini göstermeye başladığının teyidi olarak değerlendiriyoruz. Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) politika faizi (cash rate) hâlihazırda %4,35 seviyesinde ve bu yıl içinde yeniden artırılması artık düşük olasılık görünüyor. Zayıf iç talebin sürüklediği bu zayıf veri, RBA’nın bir sonraki hamlesinin faiz artışından ziyade faiz indirimi olmasının daha olası olduğu görüşümüzü güçlendiriyor.
Önümüzdeki haftalarda Avustralya dolarının özellikle kırılgan olduğunu düşünüyoruz; zira ABD ile faiz farkları yeniden temel odak noktası haline geliyor. 0,6400 seviyesine doğru bir geri çekilme beklentisiyle AUD/USD vadeli işlemlerindeki kısa pozisyonlarımızı artırmayı değerlendiriyoruz. Tarihsel olarak, destekleyici emtia fiyatları bulunsa dahi iç büyümede sert bir yavaşlama, para birimi üzerinde istikrarlı biçimde baskı yaratmıştır.
Piyasa Etkileri: Sabit Getirili Enstrümanlar ve Hisseler
Faiz türevleri piyasasının bu güvercin kaymayı yansıtması beklenir. Daha düşük faizlere pozisyon almak için, RBA politika beklentilerine yüksek duyarlılık gösteren Avustralya devlet tahvili 3 yıllık vadeli kontratlarını izleyeceğiz. Gecelik endeks swap (OIS) piyasası, Aralık ayına kadar faiz indirimi olasılığını şimdiden %40 olarak fiyatlamaya başladı; bu oran geçen ay fiyatlanan %15 olasılığa kıyasla belirgin bir sıçrama.
Hisse senedi piyasaları açısından, zayıf iç talep tüketiciye dönük sektörler ve finansal hisseler için önemli bir karşı rüzgâr. Olası bir düşüşe karşı korunmak amacıyla S&P/ASX 200 (XJO) üzerinde satım (put) opsiyonları almanın veya SPI 200 endeks vadeli işlemlerinde kısa pozisyon almanın değer sunduğunu düşünüyoruz. Son perakende satış verileri aylık bazda %0,4 düşüş göstermişti ve bu GSYH raporu, tüketici zayıflığı eğiliminin devam edeceğine işaret ediyor.
