Brezilya’nın sanayi üretimi Nisan’da aylık bazda %0,7 arttı ve piyasa beklentisi olan %0,4’ün üzerine çıktı. Sonuç, ikinci çeyreğin başında faaliyet ivmesinin daha sağlam olduğuna işaret ediyor.
Ardışık bazda %0,7’lik artış, piyasa konsensüsü olan %0,4’e kıyasla daha hızlı bir aylık genişlemeye işaret ediyor. Veri, fabrika üretimine ilişkin son aylık akışı güçlendirirken, Nisan gerçekleşmesi beklentilerin üzerinde geldi.
Ekonomi ve Piyasalar İçin Çıkarımlar
Nisan ayına ilişkin sanayi üretimindeki beklenmedik %0,7’lik artış, birçok yatırımcının fiyatladığından daha dirençli bir Brezilya ekonomisine işaret ediyor. Bu pozitif sürpriz, farklı varlık sınıflarına yayılabilecek bir temel güçlenmeye işaret ediyor. Kanaatimizce bu veri, merkez bankasından yakın vadede faiz indirimi gelme olasılığını azaltıyor.
Bu çerçevede Brezilya Reali’nde (BRL) bir fırsat görüyoruz. Yıllık bazda %4,2 ile inatçı seyreden enflasyon verileri ışığında merkez bankasının sıkı duruşunu koruması olası olduğundan, para biriminin getiri avantajı daha cazip hale geliyor. Haziran ve Temmuz boyunca dolar karşısında güçlenme beklentisiyle BRL vadeli işlemleri üzerinde alım (call) opsiyonlarını değerlendiriyoruz.
Hisse Senetlerine Etkisi ve Faiz Görünümü
Hisse tarafında bu veri, yılın başından bu yana diğer gelişen piyasalara kıyasla geride kalan Ibovespa endeksi için olumlu. Endeksin mevcut ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı 8,5 ile tarihsel olarak düşük seviyede; bu da değerleme açısından cazibeye işaret ederken, sanayi faaliyetindeki güçlenme şirket kârlılıklarını doğrudan destekliyor. Olası bir “yakalama” rallisinden faydalanmak için Ibovespa vadeli işlemlerinde uzun pozisyonları değerlendiriyoruz.
Veri aynı zamanda faiz görünümünü de değiştiriyor. Piyasa, daha güçlü büyüme ortamında merkez bankasının enflasyonla mücadele kararlılığını hafife alıyor olabilir. Tarihsel olarak bu senaryo kısa vadeli faizlerde yükselişe yol açar; bu nedenle yıl sonuna yönelik faiz vadeli işlemlerinde kısa pozisyonları değerlendiriyoruz.
