Altın (XAU/USD), Çarşamba günü erken Avrupa işlemlerinde kayıplarını derinleştirerek 4.450 doların altına indi ve ham petrol fiyatlarının üçüncü gün üst üste yükselmesinin enflasyon endişelerini yeniden alevlendirmesi ve faizlerin yüksek kalacağı beklentilerini güçlendirmesiyle haftanın yeni en düşük seviyesini gördü. Bu hareket, Orta Doğu’da tırmanan gerilim ortamında ABD Doları’nın rezerv para birimi cazibesini öne çıkarırken, getirisi olmayan metali baskıladı. Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, Fed’in enflasyonu %2’ye indirme taahhüdünü yineledi. CME Group’un FedWatch aracı ise yatırımcıların Aralık toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı olasılığını %50’nin üzerinde fiyatladığını gösteriyor; bu tablo ABD Hazine tahvili getirilerini desteklemeye devam ediyor.
Jeopolitik cephede ABD Merkez Kuvvetler Komutanlığı (CENTCOM), İran’ın Keşm Adası’na “meşru müdafaa” kapsamında saldırılar düzenlediğini açıkladı. Bunun ardından İran, Kuveyt ve Bahreyn’deki ABD tesislerine füze ve İHA saldırıları gerçekleştirdi; saldırıların büyük bölümü ABD ve Körfez hava savunma sistemlerince engellendi. İsrail ile Hizbullah arasındaki çatışmaların da şiddetlendiği bildirildi. Marco Rubio, Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması karşılığında Washington’un yaptırımları kaldırmayacağını söyledi. Donald Trump ise açık uçlu bir ateşkes uzatımı ve görüşmeler sonuçlanana kadar ABD ablukasının sürdürülmesini duyurdu. Teknik görünümde XAU/USD, dört saatlik grafikte 200 periyotluk EMA’nın altında bir düşüş kanalı içinde kalmayı sürdürüyor; RSI 46 civarında, MACD sıfırın altında. Direnç 4.598,83 dolar ve ardından 4.634,83 dolarda; destek ise 4.322,55 dolar yakınında.
Jeopolitik Gerilimler ve Enflasyon Dinamikleri
Artan jeopolitik gerilimlerin, piyasaların buna bağlı enflasyona odaklanması nedeniyle kısa vadede ironik biçimde altın açısından düşüş yönlü olduğunu düşünüyoruz. Petrol fiyatlarındaki sıçrama ABD Doları’nı güçlendiriyor ve Fed’in faizleri daha uzun süre daha yüksek seviyelerde tutacağına yönelik beklentileri pekiştiriyor. Güçlü dolar, altının geleneksel güvenli liman cazibesini şu aşamada baskılayan başlıca ters rüzgâr konumunda.
Son ABD Tüketici Fiyat Endeksi verisi, çekirdek enflasyonun %3,4 ile inatçı biçimde yüksek kaldığını göstererek Fed’e manevra alanı bırakmadı. Orta Doğu’daki çatışma nedeniyle ham petrolün varil fiyatı 95 doların üzerine tırmanmışken, piyasanın Aralık’ta faiz artışı için ima ettiği %50 olasılığı muhafazakâr bir tahmin olarak görüyoruz. Bu dinamik, dolar gücünün devam edeceği ve getirisi olmayan varlıklar üzerinde baskının süreceği görüşümüzü destekliyor.
Strateji ve Tarihsel Perspektif
Azalan kanal içindeki düşüş yönlü teknik görünüm dikkate alındığında, önümüzdeki haftalar için altın vadeli işlemleri veya ilgili ETF’ler üzerinde satım (put) opsiyonları almayı planlıyoruz. 4.600 dolar direnç seviyesine doğru olası kısa vadeli yükselişler, yeni kısa pozisyonlara giriş fırsatı olarak görülmeli. İlk hedefimiz, kanalın alt bandına yakın 4.322 dolar destek seviyesi.
VIX endeksiyle ölçülen piyasa oynaklığı 19’a yükseldi; ancak altın opsiyonlarındaki ima edilen oynaklık, artan riskleri henüz tam olarak fiyatlamış değil. Bu durum, işlemin başlangıç maliyetini sınırlamaya yardımcı olabilecek ayı (bear) put spread stratejileriyle pozisyon oluşturmak için bir pencere yaratıyor. Bu strateji, ani bir jeopolitik yumuşama riskini yönetirken aşağı yönlü bir harekete katılmamızı sağlıyor.
Bu örüntü, 1970’lerin sonundaki enerji şokları gibi geçmiş dönemleri andırıyor; o dönemlerde Fed’in enflasyona karşı agresif tepkisi nihayetinde doları belirgin biçimde güçlendirmişti. Bu tür dönemlerde doların baskınlığı, altının çatışmaya karşı korunma aracı olarak cazibesinin önüne geçmişti. Önümüzdeki birkaç hafta içinde benzer bir dinamiğin devreye gireceğini ve altın tarafında kısa pozisyonların daha olası işlem olarak öne çıktığını düşünüyoruz.
