Altın, Çarşamba günü Asya seansının erken saatlerinde geriledi. XAU/USD yaklaşık 4.465 dolara düşerken, ABD–İran anlaşması ihtimaline ilişkin şüphelerin artmasıyla 4.450 dolar civarında dalgalandı. İran’ın, İsrail’in Lübnan’daki saldırılarının ardından Pazartesi günü görüşmelerden çekilmekle tehdit ettiği bildirildi. Buna paralel olarak Donald Trump, İsrail ile Hizbullah arasında yeniden ateşkesin sağlandığını ve İran’la müzakerelerin sürdüğünü söylerken, Marco Rubio Salı günü Hürmüz Boğazı’nın tamamen yeniden açılması karşılığında yaptırımların kaldırılmayacağını; olası bir yaptırım gevşemesinin İran’ın zenginleştirilmiş uranyumdan vazgeçmesine bağlı olacağını ifade etti.
Piyasaların odağı, Fed’in yakın dönem politika duruşunu etkileyebilecek Cuma günü açıklanacak Mayıs ABD istihdam verilerine çevrildi. Beklentiler 85 bin kişilik istihdam artışına ve işsizlik oranının %4,3’te değişmemesine işaret ediyor; daha zayıf işgücü verileri ABD dolarında baskı yaratıp dolar bazlı emtialara destek verebilir. Öte yandan Dünya Altın Konseyi’nden aktarılan resmi veriler, merkez bankalarının 2022’de rezervlerine yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın eklediğini ve bunun kayıtların tutulmaya başlanmasından bu yana en büyük yıllık alım olduğunu gösteriyor.
Jeopolitik, Enflasyon ve Fed Politikası Etkileşimi
Altının 4.450 dolar seviyesine yakın gerilemesi, bizim açımızdan karmaşık bir tablo ortaya koyuyor. İran’la jeopolitik gerilim normalde güvenli liman talebiyle altını desteklerdi; ancak piyasa şu anda enflasyon riskine daha fazla odaklanmış durumda. Hürmüz Boğazı’ndaki risk enerji fiyatlarını yukarı çekebilir; bu da Fed’in faizleri uzun süre yüksek tutmasına yol açarak altın için olumsuz bir zemin yaratır.
Kısa vadede ana odağımız, bu Cuma 5 Haziran’da açıklanacak ABD istihdam verisi olmalı. Mayıs için beklenti yalnızca 85 bin kişilik artış; bu, Nisan’da eklenen 175 bin istihdama kıyasla belirgin bir yavaşlama. Bu düşük beklenti, veride gelecek herhangi bir sürprizde piyasada sert bir hareket için zemin hazırlıyor.
İstihdam verisi beklentiden de zayıf gelirse, şahin Fed anlatısının zayıflayacağını düşünüyoruz. Bu tablo muhtemelen ABD dolarını zayıflatır ve altının güvenli liman niteliğinin fiyatları yukarı taşımasına olanak tanır. İşgücü piyasasında belirgin çatlaklar görülmesi halinde sert bir ralli olasılığına hazırlıklı olmalıyız.
Tersine, beklentiyi aşan güçlü bir istihdam verisi Fed’in enflasyonla mücadele rotasını teyit eder. Bu durum doları güçlendirir ve altın fiyatlarını daha da aşağı itebilir; kritik destek seviyelerinin kırılması ihtimali artar. Piyasa, güçlü istihdamı Fed’in agresif kalabilmesi için “yeşil ışık” olarak yorumlayacaktır.
Volatilite İşlem Stratejileri ve Süregelen Yapısal Destek
Bu belirsizlik ortamında, beklenen volatiliteyi opsiyonlarla işlemeye değer görüyoruz. Hem alım (call) hem satım (put) opsiyonu alınarak kurulan uzun straddle stratejisi, veri sonrası fiyatın hangi yöne gideceğinden ziyade iki yönlü sert hareketten kazanç elde etmeye imkan sağlayabilir. Bu strateji yönü değil, hareketin büyüklüğünü hedefler.
Ayrıca altın için güçlü bir yapısal desteğin sürdüğünü de unutmamak gerekir. Merkez bankaları tarihi alım trendini devam ettirdi; bu yılın ilk çeyreğinde 290 ton ek alımla, kayıtlardaki en güçlü yıl başlangıcı gerçekleşti. Büyük kurumların bu istikrarlı talebi, sert satışlarda fiyatlar için potansiyel bir taban oluşturuyor.
Enflasyon tehdidi gerçek ve piyasa hassasiyetinin temelini oluşturuyor. Son yıllık enflasyon oranı yaklaşık %3,4 civarında seyrederken, enerji kaynaklı bir şokun yaratabileceği ek fiyat baskısı politika yapıcılar açısından birincil endişe olacaktır. Bu nedenle piyasa şu aşamada jeopolitik risk priminden ziyade Fed politikasını daha ağır basacak şekilde fiyatlıyor.
