Birleşik Krallık’ta M4 para arzı büyümesi Nisan’da yıllık bazda %4,5’e yükseldi; önceki dönemde %4,3 seviyesindeydi. Bu hareket, bir önceki aya kıyasla geniş para arzı genişlemesinde mütevazı bir hızlanmaya işaret ediyor.
Son veri, yıllık büyümeyi pozitif bölgede tutarken parasal toplamların büyüme hızında sınırlı bir güçlenmeye de işaret ediyor. Başlık verinin yanında ilave bir kırılım paylaşılmadı.
Parasal Genişleme ve Enflasyon Etkileri
Birleşik Krallık’ta M4 para arzının yıllık bazda %4,5’e yükselmesini not ediyoruz; bu durum, ekonomide altta yatan enflasyonist baskıların biriktiğini düşündürüyor. Geniş paranın süregelen genişlemesi, enflasyonun İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) %2 hedefine kolaylıkla geri döneceği görüşünü zorlaştırıyor. Tarihsel olarak, likiditedeki bu tür artışlar çoğu zaman daha yüksek tüketici fiyatları dönemlerinin öncüsü olmuştur; 2021’de görülen örüntü buna örnek teşkil ediyor.
Bu veri, BoE’nin patikasını yeniden değerlendirmemize neden oluyor ve önümüzdeki aylarda daha şahin bir duruşu giderek daha olası kılıyor. Piyasanın 2026’ya yönelik olası faiz indirimlerini fiyatlardan çıkarmayı sürdürmesini bekliyoruz; bu duyarlılık SONIA vadeli işlemlerine de yansımış durumda ve kontratlar yıl sonuna kadar 25 baz puanın altında bir indirim ima ediyor. Bu sabah itibarıyla Birleşik Krallık 2 yıllık gilt getirisi de buna tepki vererek %4,68’e tırmandı; bu seviye bir ayı aşkın sürenin en yükseği.
GBP, Sabit Getirili Piyasalar ve Hisse Senetleri İçin Piyasa Görünümü
Bu çerçevede, Euro gibi para politikasını gevşetmeye hazırlanan merkez bankalarına sahip para birimlerine karşı Sterlin’de (GBP) güçlenme görüyoruz. Yatırımcılar, riski tanımlamak adına GBP/EUR üzerinde alım opsiyonları (call) ile daha güçlü bir GBP senaryosuna göre pozisyon almayı değerlendirebilir. Son döviz piyasası verileri, sterline karşı kısa pozisyonlarda azalmaya işaret ediyor; bu da daha geniş piyasa duyarlılığının halihazırda değişmeye başladığını gösteriyor.
Sabit getirili piyasalar tarafında çıkarım, özellikle eğrinin kısa tarafında Birleşik Krallık devlet tahvili getirileri üzerinde ilave yukarı yönlü baskı. Önümüzdeki haftalarda 2 yıllık gilt getirisinin %4,75 seviyesini test etmesini bekliyoruz; özellikle yaklaşan ücret veya hizmet enflasyonu verilerinin yüksek kalması halinde. “Daha uzun süre daha yüksek” faiz ortamına pozisyon almak için kısa vadeli gilt vadeli işlemlerinde kısa pozisyon ya da faiz swapları kullanılabilir.
Bu görünüm Birleşik Krallık hisse senetleri için karma bir tablo sunuyor; daha yüksek borçlanma maliyetleri, büyümeye duyarlı hisseler için rüzgârı tersine çeviriyor. Borçluluğu yüksek olan gayrimenkul ve kamu hizmetleri (utilities) gibi faiz hassasiyeti yüksek sektörlerde temkinli oluruz. Buna karşın, Birleşik Krallık bankacılık hisseleri daha iyi performans gösterebilir; zira yükselen faiz ortamında genellikle net faiz marjlarının artmasından faydalanırlar.
