USD/IDR, yükseliş boşluğuyla (bullish gap) açılışının ardından gevşedi ancak Perşembe günü Asya işlemlerinde Rupiah’nın Endonezya Merkez Bankası’nın (Bank Indonesia/BI) politika kararı öncesinde destek bulmasıyla 17.880 civarında pozitif bölgede kaldı. Piyasalar, politika faizini %5,75’e taşıyacak 25 baz puanlık bir artışı fiyatlıyor; bu da geçen haftaki sürpriz 25 baz puanlık artışın devamı niteliğinde. Bir önceki adım, yıllık enflasyonun Nisan’daki %2,42’den Mayıs’ta %3,08’e hızlanarak BI’nin %1,5–%3,5 hedef bandının üst sınırına yaklaşması sonrası gelmişti.
Paritedeki geri çekilme, BBC’nin Beyaz Saray’ın, Başkan Donald Trump ile İran Cumhurbaşkanı Mesud Pezeşkiyan’ın İran’a yönelik ABD-İsrail savaşını sona erdirmeyi amaçlayan ön mutabakat zaptı (memorandum of understanding) imzaladığını doğruladığını bildirmesinin ardından, güvenli liman akımlarının zayıflamasıyla Dolar talebinin yumuşamasını da yansıttı. Söz konusu belge, daha önce Başkan Yardımcısı JD Vance ile İran Meclis Başkanı Muhammed Bakır Galibaf’ın ilk çerçeveyi elektronik ortamda imzalamasını takip etti. Ancak, Haziran Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (SEP) FOMC üyelerinin yarısının bu yıl en az bir faiz artışı beklediğini göstermesinin ardından, daha sıkı Fed politikasına yönelik beklentiler güçlenirse Dolar yeniden toparlanabilir.
Bank Indonesia’nın Beklenen Tepkisi ve Kısa Vadeli Piyasa Etkileri
Bank Indonesia bugün toplanırken, beklenen 25 baz puanlık faiz artışının Rupiah’ya geçici bir güç kazandırmasını bekliyoruz. USD/IDR’nin 17.900’e doğru tırmandığı bir ortamda bu agresif duruş gerekli; bu seviye, 2020’de görülen yaklaşık 16.500 civarındaki “panik zirvelerinin” oldukça üzerinde. Enflasyondaki son sıçrama (%3,08) merkez bankasına, para birimini savunmak için kararlı hareket etme yönünde net bir yetki veriyor.
Kısa vadede bu durum, USD/IDR’de sınırlı bir geri çekilmeye pozisyon almak için fırsat yaratıyor. BI’nin geçen haftaki sürpriz artışla taahhüdünü net biçimde ortaya koyması sayesinde, Rupiah’daki istikrardan fayda sağlayan kısa vadeli opsiyonlarda değer görüyoruz. Bununla birlikte, Rupiah’daki olası güçlenme temel trendde bir değişim değil, kısa vadeli bir tepki olarak değerlendirilmelidir.
Daha Geniş Jeopolitik ve Federal Rezerv Dinamikleri
ABD-İran mutabakatına ilişkin jeopolitik haber akışı ABD Doları’nda geçici bir geri çekilme yaratıyor; ancak bunun ana belirleyiciden dikkat dağıttığını düşünüyoruz. Daha güçlü etki, Fed’in şahin görünümünden geliyor; politika yapıcılar 2026’da en az bir faiz artışına daha işaret ediyor. ABD işgücü piyasası güçlü kalmayı sürdürüyor; son Tarım Dışı İstihdam (NFP) verileri, aylık istihdam artışlarının 200 binin belirgin şekilde üzerinde seyrettiğini göstermeye devam ederek Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutma tezini destekliyor.
Politika ayrışması, önümüzdeki haftalarda ABD Doları’nı desteklemesi muhtemel temel bir gerilim yaratıyor. Tarihsel olarak Fed’in sıkılaştığı dönemler, sermayeyi gelişen piyasalardan uzaklaştırarak Rupiah gibi para birimleri üzerinde kalıcı baskı oluşturdu. Bank Indonesia Rupiah’daki değer kaybını yavaşlatabilir; ancak tek başına Fed’in belirlediği trendi tersine çeviremez.
Bu nedenle, BI kaynaklı olası Rupiah güçlenmesini USD/IDR’de uzun pozisyonlar oluşturmak için fırsat olarak kullanmalıyız. Önümüzdeki 1 ila 3 ay vadeli, 18.000 seviyesinin üzerine hareketi hedefleyen USD/IDR alım (call) opsiyonlarının satın alınmasını öneriyoruz. ABD ekonomisinin temel gücü, paritede en düşük dirençli patikanın yukarı yönlü kalmaya devam ettiğine işaret ediyor.
