DJIA, Fed’in politikayı sabit tutmasına karşın kararın daha şahin projeksiyonlarla desteklenmesinin ardından geri dönmeden önce çarşamba günü erken saatlerde üst üste üçüncü kez rekor kırdı. Endeks seans içi zirvesinin yaklaşık 480 puan altına gelerek 51.800 civarında gün içi dip seviyeyi gördü ve ardından sınırlı kayıpla dengelendi. FOMC, nisan ayında 8’e 4 bölünmeye kıyasla bu kez oybirliğiyle 12’ye 0 oyla hedef aralığı %3,50-%3,75’te bıraktı. Gevşeme eğilimini kaldırırken fiyat istikrarına bağlılığını yineledi; istihdam artışlarına ilişkin görünümünü yukarı yönlü revize etti ve güçlü verimlilik ile yatırımlara işaret etti.
Yeniden fiyatlamayı SEP tetikledi: 2026 medyan federal fon projeksiyonu mart ayındaki yaklaşık %3,4’ten %3,8’e yükselirken, 2026 medyan PCE enflasyon tahmini %2,7’den %3,6’ya çıktı. Buna tepki olarak 2 yıllık ABD tahvil getirisi yaklaşık 11 baz puan artarak %4,16’ya yaklaştı. Warsh, bilanço dahil Fed operasyonlarını gözden geçirmek üzere beş görev gücü açıkladı ve iletişim çerçevesi ile SEP’teki değişikliklerin yıl sonuna kadar gelebileceğini söyledi. Mayıs ayında perakende satışların %0,9 artmasıyla birlikte faiz hassasiyeti yüksek segmentler zayıfladı; Nasdaq Composite ve Russell 2000, en kötü anlarında %1’e yakın geriledi. Öne çıkan teknik seviyeler 52.000 ve 52.300 direnç; 51.800 ve ardından 51.500 destek olarak belirtildi.
Piyasa Oynaklığı ve Defansif Konumlanma
Fed’in şahin dönüşü, önümüzde daha yüksek oynaklığa işaret ediyor. CBOE Volatilite Endeksi’nin (VIX) halihazırda %30’un üzerinde sıçrayarak 17’nin üzerine çıktığını görüyoruz; bu, piyasa korkusunun arttığına dair net bir sinyal. İlk tepkimiz, bu zirvelerden olası ilave düşüşe karşı korunmak için SPX ve DIA gibi geniş piyasa endekslerinde put opsiyonları satın almak.
52.300 üzerindeki kırılım denemesinin başarısız olması, yakın vadede piyasa için güçlü bir tavan oluşturarak önemli bir ayı sinyali veriyor. Bu yeni direnci değerlendirmek amacıyla 52.000 seviyesinin üzerindeki kullanım fiyatlarıyla bear call spread’ler kuruyoruz. Bu strateji, Dow’da düşüşten ve Fed’in yeni duruşu sindirilirken görülebilecek yatay konsolidasyondan getiri sağlamayı hedefler.
Sektör Rotasyonu, Getiriler ve Daha Geniş Piyasa Etkisi
Aylar boyunca piyasanın lokomotifi olan faiz hassasiyeti yüksek büyüme sektörlerinden pozisyonumuzu azaltarak yeniden konumlanıyoruz. Fon akışı verileri, teknoloji odaklı fonlarda bu hafta 2 milyar doların üzerinde çıkış olduğunu şimdiden gösteriyor; bu eğilimin hızlanmasını bekliyoruz. Nasdaq 100’de put alıyor ve “uzun süre yüksek faiz” ortamından faydalanma eğilimindeki finans sektörü ETF’lerinde call opsiyonlarına rotasyon yapıyoruz.
2 yıllık tahvil getirisinin %4,16’ya sert yükselişi, piyasanın en doğrudan tepkisi. Kısa vadeli faizlerde yukarı yönlü baskının süreceğini öngörüyor ve 2 yıllık Treasury Note vadeli kontratlarında kısa pozisyon fırsatlarına bakıyoruz. Tarihsel olarak bu tür agresif Fed pivotları getiri eğrisini yataylaştırır; şu anda da 10-2 yıllık farkın 5 baz puan daralmasıyla bunu görüyoruz.
Russell 2000’in sert gerilemesiyle küçük ölçekli hisselerdeki baskı, bu şirketlerin artan borçlanma maliyetlerine daha duyarlı olması nedeniyle daha geniş çaplı ekonomik kaygıların güç kazandığına işaret ediyor. Hisse senedi put/call oranı 0,78’e sıçrayarak iki ayın en yüksek seviyesine çıktı; bu, yatırımcıların aşağı yönlü korunma almak için hızlandığını gösteriyor. Bu tablo, defansif eğilimimizi teyit ediyor ve önümüzdeki haftalarda bu koruyucu pozisyonların korunmasını destekliyor.
