ABD Merkez Bankası’nın (Fed) son faiz kararı piyasa beklentilerini karşıladı ve politika faizi %3,75’te belirlendi. Karar, bankanın gösterge faizinin bu seviyede kalacağı yönündeki beklentilerle uyumlu.
Güncelleme, sitedeki içeriklerin üretilmesinden ve denetlenmesinden sorumlu; Forex piyasasını “gazetecilik yaklaşımıyla” takip ettiğini belirten ekonomi muhabirleri ve FX uzmanlarından oluşan FXStreet Team tarafından yayımlandı.
Öngörülebilir Faiz Adımları Döneminin Ardından Piyasa Belirsizliği
%3,75’e hamle örneğinde olduğu gibi, tahminlerle bire bir örtüşen öngörülebilir faiz artışlarının yaşandığı dönem artık kesin biçimde geride kaldı. Bugün, geçen yılki bir dizi indirimin ardından federal fonlama faizinin %4,25’te tutulmasıyla birlikte, ileriye dönük patika çok daha az net. Bu duraklamanın, piyasanın Fed’den gelecek bir sonraki kesin sinyali beklemesiyle gerilimi artırdığını görüyoruz.
Volatilite olağandışı derecede düşük seyretti; temel ekonomik belirsizliğe rağmen VIX son bir ay boyunca 14 civarında gezindi. Son TÜFE verisinin enflasyonun %2,8’te inatçı kaldığını göstermesiyle birlikte, bunun riskin yanlış fiyatlanmasına işaret ettiğini düşünüyoruz. Fed’in nihayetinde harekete geçmek zorunda kalmasıyla volatilitede olası bir sıçramaya pozisyon almak için, ucuz ve orta vadeli opsiyonların alınması gündeme alınabilir.
İnatçı Enflasyon Ortamında Fırsatlar ve Korunma Stratejileri
Getiri eğrisi de temkin sinyali veriyor; 2 yıllık ve 10 yıllık ABD Hazine tahvili arasındaki fark -15 baz puan ile hafif ters kalmayı sürdürüyor. Bu, tahvil piyasasının yılın ilerleyen dönemlerinde yavaşlama olasılığını hâlâ fiyatladığına işaret ediyor. Uzun vadeli büyüme ve enflasyon beklentileri yükselirken bu tersliğin zamanla düzelmesine oynayan, vadeli işlemler kullanılarak uygulanan getiri eğrisi dikleşmesi (steepener) gibi stratejileri değerlendiriyoruz.
İnatçı enflasyon verileri dikkate alındığında, Tüketici Fiyat Endeksi’ne doğrudan bağlı türev ürünlere de bakılması gerekiyor. Enflasyona endeksli swaplar, Fed’in enflasyonu yakın vadede %2 hedefine geri getirememesi riskine karşı portföyleri hedge etmenin doğrudan bir yolunu sunuyor. Bu, Fed’in şahin duraklamayı (hawkish pause) birçok kişinin beklediğinden daha uzun süre sürdürmek zorunda kalmasına karşı ihtiyatlı bir korunma niteliği taşıyor.
Hisse senedi türevleri tarafında ise, bu yıl daha fazla faiz indirimi umuduyla ralli yapan faize duyarlı sektörlere odaklanıyoruz. Konut ve bölgesel bankacılık sektörleri, faizlerin daha uzun süre yüksek kalması durumunda özellikle kırılgan görünüyor. Piyasa duyarlılığındaki olası bir değişime karşı maliyet etkin bir korunma olarak, bu sektörleri izleyen ETF’lerde put opsiyonları alınmasını değerli buluyoruz.
