Societe Generale, Bank of Japan’ın faiz artışı da dahil olmak üzere son politika adımlarının keskin kur hareketleri yaratmadığı bir ortamda G10 döviz piyasalarına ilişkin görüşünü paylaştı. Odak, merkez bankası yönlendirmesinin USD/JPY üzerindeki kısa vadeli etkisine çevrilirken, pozisyonlanma önümüzdeki haftalarda ABD Merkez Bankası’nın (Fed) daha temkinli bir duruş sinyali verebileceği ihtimali etrafında şekilleniyor.
Güvercin Fed senaryosunda önerilen işlem, USD/JPY’de kısa pozisyon ile birlikte USD/SEK’te kısa pozisyon. Ayrı olarak notta, şahin bir Fed sürprizinin EUR’da ilave zayıflıkla ilişkilendirildiği belirtiliyor. Güncelleme, BOJ faiz artışına atıf yaparken, göreli politika duruşlarının G10 FX performansını nasıl şekillendirebileceğine odaklandı.
Fed Politika Görünümü ve USD’ye Etkileri
Büyük merkez bankası hamlelerinin — geçmişteki bir Bank of Japan (BOJ) faiz artışı dahil — döviz piyasalarını belirgin ölçüde sarsmadığı görülüyor. Ancak odak artık net biçimde Fed’in atacağı bir sonraki adımlara kayıyor. Mevcut ortam, Fed’in daha temkinli ya da güvercin bir duruşa işaret etmesi halinde ABD dolarının zayıflamaya eğilimli olduğuna işaret ediyor.
Son ekonomik veriler bu görüşü destekliyor: Mayıs 2026 TÜFE raporunda çekirdek enflasyon %2,8’e gerileyerek iki yılı aşkın sürenin en düşük seviyesini gördü. Ayrıca son istihdam raporu, işe alımlarda yavaşlamaya işaret etti; tarım dışı istihdam 160 bin artışla piyasa beklentilerinin altında kaldı. Bu veriler, Fed’in sıkılaştırma döngüsüne ara vermesini veya ileride faiz indirimlerine kapı aralayacak bir sinyal vermesini gündeme getirebilecek yeterli gerekçe sunuyor.
İşlem Pozisyonlanması ve G10 Kur Stratejileri
Bu çerçevede, önümüzdeki birkaç hafta içinde USD/JPY paritesinde kısa pozisyon düşünülmesi gerektiği değerlendiriliyor. Potansiyel olarak güvercin bir Fed ile ultra-gevşek politikalardan kademeli uzaklaşan bir BOJ arasındaki politika ayrışması, USD/JPY’de aşağı yön için güçlü bir argüman oluşturuyor. USD/JPY’de put opsiyonu almak, riski yönetirken beklenen harekete katılmak için etkili bir strateji olabilir.
Tarihsel olarak Fed’in gevşeme dönemleri, doların yen karşısında belirgin değer kaybına yol açabildi; 2023’ün ikinci yarısında piyasaların 2024 için faiz indirimlerini fiyatlamaya başlamasıyla görülen düşüşler buna örnek gösteriliyor. Mevcut kurulumun bu dinamiği yansıttığı ve benzer bir sonucun olası olduğu belirtiliyor. Bu eğilimin, bir sonraki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı sonrasında ivme kazanması bekleniyor.
Bu güvercin senaryo, İsveç kronunun daha zayıf bir dolardan fayda sağlayabilecek olması nedeniyle USD/SEK’te kısa pozisyonu da cazip kılıyor. Buna karşılık Fed’in şahin bir mesajla sürpriz yapması durumunda, Euro’da (EUR) yeniden zayıflama görülmesi bekleniyor. Avrupa’nın daha yavaş büyüme patikası, EUR’yu güçlü dolara karşı özellikle kırılgan hale getiriyor.
