Son dönemdeki G10 merkez bankası kararları, farklı politika sonuçlarına rağmen EUR/USD’nin yerleşik bandında sıkışıp kalmasına neden oldu. Geçen hafta üç G10 merkez bankası faizi değiştirmedi — RBA, Kanada Merkez Bankası ve Riksbank — iki banka ise, BOJ ve ECB, faiz artırdı. Buna rağmen, faiz artıran iki banka haftalık G10 FX performans tablosunun orta sıralarında yer aldı; bu da daha geniş çaplı kur hareketlerinde sınırlı bir devamlılığa işaret ediyor.
Euro, daha zayıf bir büyüme görünümü nedeniyle baskı altında. Euro Bölgesi, çatışmanın başlamasından bu yana diğer tüm bölgelere kıyasla 2026 ve 2027 GSYH tahminlerinde en derin aşağı yönlü revizyonları gördü. Societe Generale, EUR/USD’nin zaman içinde 1,20 yerine 1,12’ye doğru sürüklenmesini bekliyor; ancak bant hareketinin daha net bir trende dönüşmesi için hâlâ yeni bir katalizör gerekiyor. Ayrıca, güvercin bir sonucun kısa USD/JPY ve kısa USD/SEK pozisyonlarını destekleyecek işlemler olduğunu, şahin sürprizlerin ise EUR’de ek zayıflık anlamına geleceğini belirtiyor.
EUR/USD Görünümü Bant İçinde Kalıyor Ancak Aşağı Yönlü Eğilimli
EUR/USD paritesini bir bant içinde sıkışmış görüyoruz; ancak önümüzdeki haftalarda belirgin şekilde aşağı yönlü bir eğilimle. Son merkez bankası toplantıları büyük bir şok yaratmamış olsa da, temel ekonomik tablo daha zayıf bir Euro’yu destekliyor. Hedefimiz, mevcut yaklaşık 1,1450 seviyesindeki işlem fiyatından zamanla 1,1200 düzeyine doğru kademeli bir geri çekilme olmaya devam ediyor.
Temel baskı, son dönemde daha belirgin hâle gelen büyüme görünümündeki ayrışmadan kaynaklanıyor. Avrupa Komisyonu, Alman sanayi üretimindeki zayıflığa atıfla Euro Bölgesi’nin 2026 GSYH büyüme tahminini %0,8’e indirdi. Bu durum, ABD ile keskin bir tezat oluşturuyor; ABD’de büyüme beklentileri, 210 bin yeni istihdam gösteren güçlü Mayıs istihdam raporu sonrasında %1,9 civarında daha istikrarlı.
İşlem Stratejileri ve İzlenecek Katalizörler
Türev işlem yapanlar için, aşağı yönlü yavaş bir aşınmaya işaret eden bu ortam, opsiyon satın almaktan ziyade opsiyon primi satmayı öne çıkarıyor. CVIX döviz volatilite endeksi 6,5 civarında seyrederken piyasa oynaklığının düşük olması nedeniyle, put satın almak zaman değeri erimesi (time decay) yüzünden pahalıya gelebilir. Beklenen düşüşe pozisyon almak için, vadesi temmuz sonu veya ağustos olan, kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) EUR/USD call spread satmanın etkin bir yol olduğunu düşünüyoruz.
Bu strateji, riski tanımlarken prim toplamaya imkân verir ve paritenin yukarı yönde kalıcı kırılım yapamamasından faydalanır. Tarihsel olarak, düşük volatilite ve belirgin büyüme ayrışmasının olduğu bu tür dönemler, ani ve sert bir kırılmadan ziyade, kademeli ve trend benzeri bir harekete zemin hazırlar. Bu nedenle hem yön hem de zamanın geçişinden kazanç sağlayan stratejileri tercih ediyoruz.
Mevcut sakinliği bozmak için sürpriz bir enflasyon verisi ya da ABD Merkez Bankası’ndan (Fed) şahin bir yön değişikliği gibi bir katalizör gerekli olacaktır. Bu gerçekleşene kadar düşüş eğilimimizi koruyacak ve kısa vadeli güçlenmelerde satış fırsatları arayacağız. Yatırımcıların, ivmenin artması için potansiyel bir tetikleyici olarak yaklaşan ABD enflasyon verilerini yakından izlemesi gerekiyor.
