AUD/USD, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) haziranda politika faizini %4,35’te sabit tutmasının ardından büyük ölçüde yatay seyretti. RBA, şubat, mart ve mayısta arka arkaya gelen üç adet 25 baz puanlık artışın ardından bu kararı, ekonomi zayıflamanın erken işaretlerini verirken sıkılaşmanın gecikmeli etkilerini değerlendirme zamanı olarak çerçeveledi; enflasyonun hâlâ “çok yüksek” kalması nedeniyle ise sıkılaşma eğilimini korudu. Banka ayrıca, küresel enerji risklerine bağlı yüksek belirsizliğe ve olası stagflasyonist sonuçlara dikkat çekti.
UOB Global Economics & Markets Research, kısıtlayıcı finansal koşullar, zayıflayan hanehalkı talebi ve artan işsizliğin enflasyonist baskıları kademeli olarak soğutması gerektiğini savunarak uzun bir “bekle-gör” dönemini öngörüyor. Piyasada AUD/USD, RBA’nın bu yıl ilk kez faizleri sabit tutmasının ardından beklentilere paralel şekilde 0,7067’de kapanırken %0,07 geriledi.
Piyasa Belirsizliği ve Türev Stratejileri
Avustralya Merkez Bankası’nın dün politika faizini %4,60’ta sabit tutma kararının ardından, Avustralya doları için belirsiz bir döneme girildiğini görüyoruz. RBA yeniden faiz artırımı yönünde net bir eğilim taşımayı sürdürse de, son veriler enflasyonun %3,8’e hafif gerilediğini ve işsizliğin %4,2’ye yükseldiğini gösteriyor; bu da önceki artışların etkisinin görülmeye başladığına işaret ediyor. Şahin bir merkez bankası ile yumuşayan bir ekonomi arasındaki bu gerilim, türev ürünlerde fırsatlar yaratıyor.
Ana senaryomuz uzun bir ara dönemi olup, bunun AUD/USD’yi bir bant içinde tutması bekleniyor. Önümüzdeki haftalarda uygun stratejinin volatilite satışı olduğunu düşünüyoruz; özellikle de mevcut 0,6650 seviyesi civarında AUD/USD paritesinde kısa vadeli strangle yazılması. Temmuz vadeli 0,6800 kullanım fiyatlı call ile 0,6500 kullanım fiyatlı put satışı, beklenen bu yatay-sıkışık dönemden faydalanabilir.
Risk Yönetimi ve Sabit Getirili Piyasada Konumlanma
Bununla birlikte, özellikle yaklaşan çeyreklik TÜFE verisi önemli bir katalizör olarak öne çıkarken, her iki yönde de riskler mevcut. Sert bir düşüşe karşı korunmak için de düşük maliyetli bir sigorta olarak ucuz, paranın dışında (out-of-the-money) put opsiyonları alıyoruz. Beklenenden zayıf bir küresel büyüme verisi veya yurtiçi bir şok, Avustralya dolarının kritik destek seviyelerinin altına sarkmasına yol açabilir.
Faiz piyasalarında da değer görüyoruz; vadeli işlemler yıl sonuna kadar bir faiz artışı olasılığını hâlâ kayda değer ölçüde fiyatlıyor. Aylık perakende satışlarda görülen %0,2’lik düşüş dikkate alındığında, yeni bir artış için eşiğin piyasanın ima ettiğinden daha yüksek olduğunu düşünüyoruz. RBA’nın beklenenden daha uzun süre beklemede kalacağı görüşüyle, kısa vadeli swaplarda sabit faiz alımı (receive fixed) yönünde pozisyon alıyoruz.
