WTI, önceki seansta neredeyse %5’lik kaybın ardından toparlanarak Çarşamba günü Asya saatlerinde varil başına 75,80 dolar civarında işlem gördü ve 76,00 dolar seviyesine yakın seyretti. Fiyatlar, Cuma günü İsviçre’de ABD-İran arasında yapılması beklenen geçici anlaşmanın Tahran’a ekonomik teşviklerin önünü açacağı ve İran petrol ihracatının derhal yeniden başlamasına izin vereceği beklentisiyle geriledi. Paktın yürürlüğe girmesiyle Hürmüz Boğazı’ndan tanker geçişlerinin daha güvenli olacağına yönelik beklentiler de arttı.
Bununla birlikte, jeopolitik koşulların hâlâ değişken olması nedeniyle, deniz taşımacılığı ve enerji akışlarında toparlanmanın zamanlaması ve kalıcılığına ilişkin soru işaretleri sürüyor. Arz beklentileri, ilave varillerin küresel rafineri stoklarını yükseltebileceği ihtimaliyle şekillenirken, OPEC+’ın daha yüksek ihracat kotaları ve çatışma döneminde kartelden daha önce ayrılmasının ardından BAE’nin üretimini artırması da görünümü etkiliyor. Bu tablo, sektör verilerinin geçen hafta ham petrol stoklarının 8,3 milyon varil azaldığını göstermesinin ardından ABD stoklarının sıkılaştığı görünümüyle çelişiyor.
Piyasa Oynaklığı ve Olası Fiyat Dalgalanmaları
WTI ham petrol, ABD-İran anlaşması öncesinde zaten yaklaşık %5 gerilemişken, düşüş yönlü haber akışının önemli bölümünün fiyatlara yansıdığını düşünüyoruz. Yakın vadede odak, oynaklığa kaymalı; zira Cuma günkü imzada yaşanabilecek herhangi bir aksaklık veya uygulamada gecikme, sert bir fiyat geri dönüşünü tetikleyebilir. Doğrusal bir düşüşten ziyade artan fiyat dalgalanmalarına pozisyon alıyoruz.
Önümüzdeki haftalarda “söylentiyi sat, gerçeği al” senaryosu olasılığını öngörüyoruz. Tarihsel olarak, İran’ın 2015 nükleer anlaşması sonrasında piyasaya dönüşünde arz artışı ani değil, kademeli gerçekleşmişti. İran’ın küresel arza günlük yaklaşık 1,2 milyon varil eklemesi gerçekçi görünse de, bunun tam olarak hayata geçmesi muhtemelen birkaç ay alacak; bu da bildirilen gecikmelerde fiyatın tepki yükselişlerine alan açabilir.
Opsiyon Stratejileri ve Çelişen Piyasa Dinamikleri
Vurgulanan jeopolitik riskler ve İran varillerinin sorunsuz dönüşüne dair şüphecilik dikkate alındığında, büyük fiyat hareketlerinden kazanç sağlayan opsiyon stratejilerine odaklanıyoruz. Straddle veya strangle alımı, anlaşmanın beklentilerin ötesinde sonuçlanması halinde daha sert bir düşüşten ya da anlaşmanın aksaması durumunda güçlü bir ralliden yararlanmayı sağlar. Petrol opsiyonlarında ima edilen oynaklık bu hafta şimdiden %8’in üzerinde arttı; bu da piyasanın büyük bir olaya fiyatlandığını gösteriyor.
Ayrıca, küresel arz kaynaklı düşüş beklentisi ile yurtiçi talebe ilişkin olumlu sinyaller arasındaki çatışmayı yakından izliyoruz. ABD stoklarındaki 8,3 milyon varillik düşüş kayda değer ve yaklaşan bir arz fazlası anlatısıyla keskin biçimde çelişiyor. Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), ABD’de güçlü yaz talebine işaret eden veriler paylaşmayı sürdürdü; bu da piyasanın, İran başlıklarının ima ettiğinden daha sıkı olabileceğini düşündürüyor.
