USD/CAD Salı günü 1,3990 civarında seyretti ve piyasalar Fed’in politika kararı öncesinde temkinli kalırken fazla değişim göstermedi. Parite, ham petrol fiyatları baskı altında kalmaya devam ederken Kanada Doları’ndaki süregelen zayıflığın desteğiyle yukarı yönlü eğilimini korudu. İsviçre Dışişleri Bakanlığı’na göre ABD ile İran arasında bir mutabakat zaptının Cuma günü İsviçre’nin Bürgenstock kentinde imzalanması planlanıyor; bu gelişme enerji akışlarının daha sorunsuz olacağı beklentilerini güçlendirerek petrol üzerinde baskı yaratıyor. Kanada’nın önemli bir enerji ihracatçısı olması nedeniyle ham petroldeki düşüş Loonie’yi zayıflatma eğiliminde ve dikkatleri Kanada Merkez Bankası’nın (BoC) politika görünümüne çeviriyor.
ABD tarafında, Fed’in faizleri değiştirmemesi beklentisiyle ABD Doları genel olarak yatay seyrederken, faizlerin gelecekteki seyrine ilişkin ipucu için Ekonomik Projeksiyonlar Özeti ve dot plot öne çıkıyor. Son veriler işgücü piyasasında soğumaya işaret ediyor: ADP İstihdam Değişimi’nin dört haftalık ortalaması, önceki 29 bin seviyesinden 25,5 bine gerileyerek ek istihdam artışının zayıfladığını gösterdi. Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor; Mayıs’ta TÜFE yıllık bazda %4,2 ile Nisan 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Bununla birlikte ABD-İran diplomasisine bağlı daha yumuşak petrol fiyatları, zaman içinde fiyat baskılarını azaltabilir.
USD/CAD’de Volatilite Stratejileri ve Görünüm
Fed kararına yönelik temkinli duruş dikkate alındığında, USD/CAD’de kısa vadeli volatilitenin olması gerekenden düşük fiyatlandığını düşünüyoruz. Bir haftalık opsiyonlarda zımni volatilite %7,8’e yükselse de, bunu beklentilerin üzerinde bir harekete pozisyon almak için fırsat olarak görüyoruz. Fed’in dot plotunun açıklanmasının ardından olası bir kırılmadan faydalanmak üzere straddle stratejilerini değerlendiriyoruz.
Paritede iyimser (bullish) görüşümüzün ana belirleyicisi petrol fiyatlarındaki süregelen zayıflık olmaya devam ediyor. Temmuz vadeli WTI ham petrol kontratlarının bu sabah varil başına 72 doların altına sarkarak Şubat 2026’dan bu yana en düşük seviyeyi görmesi, Kanada doları üzerindeki baskıyı artırıyor. Bu nedenle, önümüzdeki ay vadesi dolacak 1,4100 kullanım fiyatlı alım (call) opsiyonları üzerinden uzun pozisyonlarımızı artırıyoruz.
Riskler ve Olay Bazlı Hedge
Bununla birlikte, ABD-İran anlaşmasının beklenmedik şekilde yön değiştirebilecek önemli bir jeopolitik değişken olduğunun farkındayız. Benzer diplomatik temasların başarısızlığa uğramasıyla 2023’ün sonlarında petrol fiyatlarında görülen sert ralliyi ve kısa enerji pozisyonlarının hızla çözülmesini hatırlıyoruz. Bu nedenle, Cuma günü duyurulması beklenen anlaşmanın çökmesi ihtimaline karşı portföyümüzün bir bölümünü koruyucu satım (put) opsiyonlarıyla hedge ediyoruz.
Faiz farkını da yakından izliyoruz; özellikle Kanada’nın son istihdam raporunun beklentileri aşarak 35 bin kişilik sürpriz bir istihdam artışı göstermesi sonrası. BoC’nin yurt içi gücü dizginlemek için daha şahin bir tona yönelmek zorunda kalması, buna karşılık Fed’in “bekle-gör” sinyali vermesi halinde USD/CAD’deki ana yükseliş trendi sorgulanabilir. Bu ayrışma, önümüzdeki birkaç hafta boyunca temel bullish tezimize yönelik başlıca riski oluşturuyor.
