USD/JPY salı günü sınırlı yükselerek 160,40 müdahale bölgesi civarında işlem gördü ve en son 160,45 yakınlarında izlendi. Yen, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) faiz artırımına rağmen ivme kazanmakta zorlandı. BoJ, yukarı yönlü enflasyon risklerine karşı yaygın biçimde beklenen bir adımla kısa vadeli politika faizini %0,75’ten %1,00’e yükseltti; karar 7’ye 1 oyla geçti. Başkan Yardımcısı Shinichi Uchida, enflasyonun kalıcı seyretmesi halinde merkez bankasının ilave sıkılaştırmaya hazır olduğunu belirtirken, tahvil operasyonları konusunda da temkinli bir ton benimsenmesi nedeniyle kur tepkisi sınırlı kaldı.
BoJ, Nisan 2027’den itibaren tahvil alım azaltımına (taper) ara vereceğini, buna karşın aylık yaklaşık 2 trilyon ¥ tutarında Japon devlet tahvili (JGB) alımını sürdüreceğini açıkladı. Bu, JGB piyasasında istikrarsızlık yaratmadan ultra gevşek duruştan kademeli uzaklaşmaya işaret ediyor. Dört saatlik grafikte fiyat hareketi 160,47’deki direncin hemen altında seyrederken, 20 periyotluk SMA 160,24 ve 100 periyotluk SMA 159,85 seviyelerinin üzerinde destek buluyor. RSI 58 seviyesinde; destekler 160,32, 160,24 ve 160,15’te görülürken, 159,85 orta vadede kritik taban konumunda.
BoJ Politikası ve Süregelen Yen Zayıflığı
Japonya Merkez Bankası’nın son %1,00’e faiz artırımını, Yen’deki düşüşü durdurmayacak “güvercin bir artırım” olarak görüyoruz. Merkez bankasının tahvil alımlarını sürdürme taahhüdü, politikanın çok hızlı sıkılaştırılmasına isteksiz olunduğunu gösteriyor. BoJ’dan gelen bu temel temkinlilik, USD/JPY’de en düşük direnç yolunun yukarı yönlü kalmasına neden oluyor.
Ana itici güç, ABD ile Japonya arasındaki ve hâlâ 2,5 yüzde puanın üzerindeki belirgin faiz farkı olmaya devam ediyor. BoJ’un sınırlı bir faiz artışı, yatırımcıların ABD doları taşıma iştahını besleyen bu güçlü teşviki ortadan kaldırmıyor. Mayıs 2026’ya ait son ABD tarım dışı istihdam verileri, beklentileri aşan bir işgücü piyasasına işaret ederek, Fed’in kendi faizlerini indirmekte acele etmeyeceği görüşünü güçlendirdi.
Müdahale Riskleri Etrafında Koruyucu Stratejiler
Bununla birlikte, parite 160,40 seviyesi yakınında işlem görürken son derece temkinli olmak gerekiyor. 2024 ilkbaharında Japonya Maliye Bakanlığı’nın kur 160 seviyesini aştığında gerçekleştirdiği sert ve ani müdahaleleri hatırlıyoruz. Bu geçmiş, Yen almak yönünde resmi bir adımın herhangi bir anda, uyarı olmaksızın gelebileceğini gösteriyor.
Önümüzdeki haftalar için, 160,50’nin üzerinde kullanım fiyatına sahip USD/JPY alım (call) opsiyonları satın almanın, beklenen kırılmayı değerlendirmek açısından temkinli bir yol olduğunu düşünüyoruz. Bu yaklaşım, paritenin trendini sürdürmesi halinde olası yukarı yönlü kazançları yakalamamıza imkân tanır. Ayrıca, müdahalenin tetikleyebileceği ani bir ters dönüşe karşı azami zararı ödenen primle sınırlayarak koruma sağlar.
Aynı zamanda, korunma amacıyla kullanım dışı (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları alımını da değerlendiriyoruz. Bu opsiyonlar görece ucuz olmakla birlikte, Maliye Bakanlığı’nın müdahale ederek USD/JPY’de hızlı bir düşüşe yol açması halinde kayda değer getiri sağlayabilir. Bu da, bu işlemde gördüğümüz temel riske karşı bir tür sigorta işlevi görür.
