Avustralya Merkez Bankası (RBA), haziran toplantısının ardından Politika Faizi’ni (Official Cash Rate) %4,35’te sabit tuttu. Karar oybirliğiyle alınırken, yılın başında art arda üç kez 25 baz puanlık artış yapılmasının ardından geldi. Başkan Michele Bullock, enflasyonun hâlâ çok yüksek olduğunu ve fiyat baskılarının hafiflemesi için talebin yavaşlaması gerektiğini söyledi; ancak Kurul’un bu toplantıda faiz artışını değerlendirmediğinin altını çizdi. Bullock, gerekmesi halinde ilave sıkılaşmanın hâlâ mümkün olduğunu yinelerken, Banka’nın bu çeyrekte ekonomik daralma öngörmediğini belirtti. RBA ayrıca kısa vadeli enflasyon beklentilerinin gerilediğini ancak önceki seviyelerin üzerinde kaldığını ifade etti; son artışların ardından finansal koşulların daha sıkılaştığını ve enflasyonun bir süre daha yüksek seyretmesinin beklendiğini vurgulayarak, yurt içi aktivite ve enflasyona ilişkin süregelen belirsizliğe dikkat çekti.
Piyasa tepkisi sınırlı kalırken, karar Avustralya doları açısından negatif oldu; AUD/USD paritesi gün içinde %0,27 düşüşle 0,7155’e geriledi. Son veriler, 1Ç’de GSYH büyümesinin çeyreklik bazda %0,3 ile %0,5’lik beklentinin altında kaldığını; yıllık büyümenin ise %2,5 ile %2,7 tahmininin gerisinde gerçekleştiğini gösteriyor. İşsizlik oranı %4,5 seviyesinde bulunuyor. Aylık TÜFE nisan ayında marttaki %1,1’in ardından %0,4 artarken, yıllık enflasyon %4,6’dan %4,2’ye geriledi. Bullock, petrol fiyatlarının baz senaryo tahminleriyle uyumlu olduğunu ve küresel petrol arzına ilişkin sorunların sürdüğünü söyledi; Orta Doğu’da bir barış anlaşmasına ilişkin haberleri ise memnuniyet verici olarak nitelendirdi.
Kalıcı Enflasyon Endişeleri Sürerken RBA Faizi Sabit Tuttu
Avustralya Merkez Bankası faizleri %4,35’te sabit bıraktı; ancak enflasyonla mücadelenin bitmediğine dair net bir uyarı görüyoruz. Kurul, fiyat baskıları konusunda endişeli kalmayı sürdürüyor ve ilave faiz artışı seçeneğini açıkça masada tutuyor. Bu durum, önümüzdeki dönemde açıklanacak makro verilerin kritik olacağı gergin bir ortam yaratıyor.
Enflasyon inatçı görünümünü koruyor. Mayıs ayına ilişkin son aylık TÜFE göstergesi, hizmetler ve enerji maliyetlerinin etkisiyle %3,8’e sınırlı bir yükselişe işaret etti. Geçen yıl görülen zirvelerden gerilemiş olsa da, bu seviye RBA’nın %2-3 hedef bandının hâlâ belirgin şekilde üzerinde. Piyasanın yıl sonuna kadar en az bir ek faiz artışı riskini şu aşamada yeterince fiyatlamadığını düşünüyoruz.
Veriye duyarlı bu duruş, önümüzdeki haftalarda Avustralya dolarında oynaklığın artabileceğine işaret ediyor. RBA’nın pozisyonunu “şahin sabit tutuş” (hawkish hold) olarak değerlendiriyoruz; yani enflasyonda yeniden ivmelenme sinyallerinde harekete geçmeye hazırlar. Bu nedenle opsiyonlar üzerinden olası AUD güçlenmesine yönelik pozisyonlanmayı temkinli buluyoruz.
Strateji Pozisyonlanması ve Piyasa Görünümü
Özellikle, bir sonraki çeyreklik TÜFE açıklaması sonrası olası bir sıçramadan faydalanmak amacıyla kısa vadeli AUD/USD alım (call) opsiyonlarının tercih edilmesini değerlendiriyoruz. 2022-2023 sıkılaşma döngüsüne bakıldığında, RBA’nın güvercin eğilimli bir piyasayı şaşırttığı dönemlerin ardından AUD’nin sıklıkla sert yükseldiği görüldü. Benzer bir dinamiğin yeniden oluştuğunu düşünüyoruz.
İşgücü piyasası da RBA’nın şahin kalmasına alan açıyor. Mayıs ayına ilişkin son rapor, işsizlik oranının %4,0 seviyesinde korunduğunu ve istihdam artışının istikrarlı seyrettiğini gösterdi; bu da ekonominin gerekmesi halinde daha yüksek faizleri muhtemelen absorbe edebileceğine işaret ediyor. Bu güç, ekonominin hızla yavaşladığı anlatısını dengeliyor.
Belirsizlik nedeniyle, riski tanımlamak için opsiyon kullanımını da öneriyoruz. Ucuz, kullanım fiyatı spotun altında kalan (out-of-the-money) satım (put) opsiyonları, RBA’yı politika değişikliğine zorlayabilecek ani bir ekonomik bozulmaya karşı korunma sağlayabilir. Böylece, şahin bir sürprizden faydalanırken negatif büyüme şokuna karşı koruma sunan bir strateji oluşturulmuş olur.
