USD/CHF, küçük kayıpların ardından Asya işlemlerinde yaklaşık 0,7950 seviyesine doğru hafif yükseldi. ABD Doları yatay seyrini korurken, piyasalar İran’ın çözüme kavuşmayan nükleer programına ilişkin belirsizlik nedeniyle temkinli kaldı. Ne Washington ne de Tahran resmi bir anlaşma metni yayımladı; büyük armatörler de netlik sağlanana kadar Hürmüz Boğazı üzerinden yeniden rota planlarını geciktiriyor. Donald Trump, çatışmayı sona erdirmek ve ablukadaki boğazı yeniden açmak için bir mutabakat muhtırasının imzalandığını söyledi. İran’ın Mehr haber ajansı ise taslağın, İran düzenlemeleri altında 30 gün içinde yeniden açılışı öngördüğünü bildirdi.
Dikkatler ayrıca Federal Rezerv’e çevrilmiş durumda. Fed’in Çarşamba günü politika faizini %3,50-%3,75 aralığında sabit tutması bekleniyor. Yükselen enerji fiyatları ABD’de enflasyon endişelerini beslerken, yatırımcılar yeni başkan Kevin Warsh yönetimindeki yönlendirmeler için basın toplantısını izleyecek. Petrol fiyatlarındaki gerileme enflasyon beklentilerini bir miktar yatıştırdı; para piyasaları yılın geri kalanında İsviçre Merkez Bankası’ndan (SNB) ilave bir faiz değişikliği fiyatlamıyor. İsviçre’de Üretici ve İthalat Fiyatları Mayıs’ta yıllık bazda %1,8 geriledi (Nisan: %2,0 düşüş). Endeks aylık bazda ise beklentilerdeki %0,4 artışa karşın %0,4 düştü ve Nisan’daki %0,8’lik yükselişi tersine çevirdi.
Jeopolitik Gerilimler ve ABD Dolarının Gücü
İran nükleer anlaşmasına ilişkin temkinli duruş sürerken ABD Doları’nın gücünü koruduğunu görüyoruz. Risk iştahının geri dönmesi için Hürmüz Boğazı anlaşmasına dair tam şeffaflık gerekiyor; bu da güvenli liman akımlarını USD’ye yönlendirmeye devam ediyor. Bu tablo, kısa vadede USD/CHF için yükseliş eğilimimizi destekliyor.
Odak noktamız artık yarınki Federal Rezerv toplantısı; yeni Başkan Kevin Warsh’ın ilk basın toplantısı kritik olacak. Faizde sabit kalma senaryosu fiyatlanmış olsa da enflasyona ilişkin şahin sinyaller doları yukarı taşıyabilir. Tarihsel olarak yeni bir Fed başkanının ilk açıklaması, majör paritelerde ima edilen volatiliteyi %20’nin üzerinde artırdı; bu da opsiyon stratejilerinin uygun olabileceğine işaret ediyor.
İsviçre Frangı Üzerindeki Baskılar ve İşlem Stratejileri
Diğer tarafta İsviçre Frangı, üretici fiyatlarının yıllık bazda %1,8 gerilemesiyle belirginleşen deflasyonist baskılar altında. SNB’nin 2026’nın geri kalanında da bekle-gör konumunda kalacağı görüşü yaygınlaşıyor; bu da franka destek veren önemli bir unsuru zayıflatıyor. SNB ile potansiyel olarak enflasyona karşı tetikte bir Fed arasındaki bu para politikası ayrışması, görüşümüzü güçlendiriyor.
Bu görünüm ışığında, vadesi önümüzdeki üç-dört hafta içinde olan USD/CHF alım (call) opsiyonlarının cazip bir risk-getiri profili sunduğunu düşünüyoruz. Bu enstrümanlar, ya Fed’den gelebilecek şahin bir sürpriz ya da İran müzakerelerinde bozulma halinde oluşabilecek yukarı yönlü hareketi yakalayabilir. Hürmüz Boğazı’nda 2019’daki tanker olayları gibi benzer jeopolitik gerilimler, günler içinde petrol fiyatlarında %15’e varan sıçramalara yol açmıştı; bu da ABD’de enflasyon endişelerini artırarak doları destekleyebilir.
Bununla birlikte, Hürmüz anlaşmasının tamamen teyit edilmesi ve piyasa gerilimini azaltması halinde sert bir geri dönüş olasılığına da hazırlıklı olmak gerekiyor. Bu ikili risk yapısı, Fed kararı öncesinde USD/CHF’te uzun straddle gibi volatilite bazlı stratejileri ilgi çekici bir alternatif haline getiriyor. Böyle bir pozisyon, fiyatın her iki yönde de güçlü hareket etmesi halinde kazanç sağlayarak, yeni Fed yönetiminden gelebilecek ani güvercin bir dönüşe karşı koruma sunar.
