Çin’in sanayi üretimi Mayıs’ta yıllık bazda %4,5 artarak piyasa beklentisi olan %4,3’ün üzerine çıktı. Veriler, ay boyunca fabrika üretiminde beklentilere göre sınırlı da olsa daha güçlü bir ivmeye işaret ediyor.
Gerçekleşen büyüme ile tahminler arasındaki fark 0,2 yüzde puan oldu. Mayıs sonucunun beklentilerin üzerinde gelmesi, yıl ortasına girilirken imalat momentumuna ilişkin zamanında bir gösterge sunuyor.
İmalat, Emtia ve Döviz Piyasaları İçin Olumlu Sonuçlar
Beklentileri aşan bu sanayi üretimi verisini, Çin’in imalat sektörü açısından olumlu bir sinyal olarak görüyoruz. Sanayi tabanını hedefleyen kamu teşviklerinin etkisini göstermeye başladığına işaret ediyor. Bu da, Çin ekonomisinin “motorunun” birçok kişinin endişe ettiğinden daha iyi dayandığı görüşünü güçlendiriyor.
Bu veri, önümüzdeki haftalara yönelik sanayi emtiaları görünümümüzü doğrudan etkiliyor. Çin’in baz metallerin dünyadaki en büyük tüketicisi olması nedeniyle, bu güçlü seyrin fiyatları desteklemesini bekliyoruz. Örneğin bakır fiyatları son dönemde ton başına 9.800 doların üzerinde dengelendi; bu raporun da aşağı yönde sağlam bir taban oluşturması beklenebilir. Bu çerçevede bakır vadeli işlemlerinde (HG) alım opsiyonları veya BHP Billiton gibi madencilik şirketleri cazip görünüyor.
Buna bağlı olarak, Çin’e emtia ihracatına duyarlı para birimlerinde—özellikle Avustralya doları—güçlenme arayışındayız. AUD/USD, küresel belirsizlik ortamında 0,6700 seviyesinin üzerine çıkmakta zorlanıyordu. Çin’den gelen bu olumlu veri, olası bir kırılım için gerekli katalizörü sağlayabilir; bu nedenle bir ay vadeli AUD/USD alım opsiyonlarını değerlendirmeyi düşünüyoruz.
Ekonomik Segmentler Arasında Ayrışma ve Sektör Bazlı Strateji
Bununla birlikte, bu veriyi; yakın dönemde açıklanan ve gayrimenkul yatırımlarında süregelen yavaşlamaya ve beklentilerin altında kalan perakende satışlara işaret eden diğer göstergelerle birlikte değerlendirmek gerekiyor. Mayıs’ta perakende satışlar yıllık bazda yalnızca %2,9 arttı; bu da Çinli tüketicinin temkinli kalmaya devam ettiğini gösteriyor. Ortaya çıkan bu ayrışma, geniş kapsamlı bir “Çin uzun” pozisyonu yerine hedefli bir stratejinin daha uygun olduğuna işaret ediyor.
Sanayi üretimi güçlü seyrederken tüketici tarafının zayıf kalması nedeniyle odağımız belirli sektörlerde olacak. Tüketici isteğe bağlı (consumer discretionary) hisselerinden uzak dururken, sanayi ve materyaller temalı ETF’lerde türev pozisyonları tercih ediyoruz; iShares MSCI China A ETF (CNYA) buna örnek. Bu yaklaşım, ekonominin daha güçlü segmentlerine maruz kalırken geride kalan tüketici bacağına karşı hedge imkânı sunuyor.
Tarihsel olarak, Çin’de sanayi verilerinin güçlü seyrettiği ancak ekonominin geri kalanının geride kaldığı dönemler gördük; bu çoğu zaman devlet öncülüğündeki yatırımların işareti oluyor. Bu desen 2015 sonrası toparlanma döneminde de belirgindi. Bu nedenle, daha agresif risk artırımı yapmadan önce bu sanayi gücünün daha geniş tabanlı bir ekonomik ivmeye dönüşüp dönüşmediğine dair işaretleri izlemeyi sürdüreceğiz.
