Güney Kore’nin ihracat fiyatlarındaki artış Mayıs ayında hızlandı; yıllık artış oranı önceki dönemdeki %40,8’den %46,9’a yükseldi. Bu hareket, yurt dışına satılan mallarda önceki aylara kıyasla daha hızlı fiyat artışlarına işaret ediyor.
%40,8’den %46,9’a sıçrama, Mayıs ayında ihracat fiyatlarının yıllık bazda daha yüksek bir tempoda seyrettiğini gösteriyor. Son veri, ihracat fiyat enflasyonunda yıllık bazda yukarı yönlü eğilimin sürdüğünü ortaya koyarak dış ticaret hadleri üzerindeki baskıyı güçlendiriyor.
Daha Geniş Küresel Etkiler ve Merkez Bankası Politikası
Güney Kore ihracat fiyatlarındaki hızlanmayı, kalıcı küresel enflasyonun net bir sinyali olarak görüyoruz. Bu yalnızca yerel bir hikâye değil; küresel ölçekte kilit bir tedarikçi olan Güney Kore’den gelen bu veri, maliyet baskılarının uluslararası tedarik zincirleri boyunca yansıtıldığını gösteriyor. Bu eğilimin, Kore Merkez Bankası (BOK) dahil olmak üzere merkez bankalarını şahin duruşlarını korumaya zorlayacağı kanaatindeyiz.
Hisse Senetleri, Kurlar ve Tahviller İçin Yatırım Sonuçları
Bu ortam, KOSPI endeksi için karma ancak uygulanabilir bir tablo sunuyor. Samsung ve Hyundai gibi büyük ihracatçıların güçlü gelir rakamları açıklamasını bekliyoruz; bu da ilgili hisseleri destekleyerek bu isimlerde uzun vadeli alım (call) opsiyonlarını cazip kılıyor. Ancak yükselen faiz oranı riski, geniş piyasanın performansına muhtemelen bir tavan oluşturacaktır.
Kore Wonu’nun (KRW) bu verilerle birlikte değerlenme baskısı görmesi olası. Ayın başındaki çevrimiçi döviz piyasası verileri, Won’a yönelik talebin arttığını ve USD/KRW paritesinin zirvelerinden geri çekildiğini zaten göstermişti. USD/KRW’de ilave bir aşağı hareket için USD/KRW put opsiyonlarını değerlendirmeyi veya vadeli kontratlar üzerinden kısa pozisyon almayı düşünüyoruz.
Faiz oranı işlemleri yapanlar açısından bu rapor, BOK’un bir sonraki adımını daha öngörülebilir kılıyor. Bunu, üçüncü çeyrekte en az bir faiz artışı olasılığının adeta “kilitlenmesi” olarak değerlendiriyoruz; bu görüş, BOK yetkililerinden gelen son şahin açıklamalarla da destekleniyor. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda getirilerin yükselmesini beklediğimiz için Kore hazine tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyon arıyoruz.
Tarihsel olarak, 2021-2022 enflasyon döneminde BOK harekete geçen ilk büyük merkez bankalarından biriydi ve benzer bir proaktif tepkiyi şimdi de bekliyoruz. Bu veri ayrıca, ikinci çeyreğin başlangıcından bu yana küresel deniz taşımacılığı maliyetlerinin %12 arttığını gösteren son raporlarla da destekleniyor. Bu dış etken, ihracat fiyat enflasyonunu daha da besleyerek daha güçlü Won ve daha yüksek yurtiçi faiz oranları görüşümüzü pekiştiriyor.
