DJIA pazartesi günü yeni bir tüm zamanların en yüksek seviye (intraday) rekoru kırdı; ABD–İran arasında ön mutabakat niteliğindeki barış çerçevesinin Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına, ABD deniz ablukasının sona ermesine ve ateşkesin 60 gün uzatılmasına işaret etmesiyle endeks yaklaşık %1 yükseldi. Ham Petrol gerileyerek enerji kaynaklı enflasyon anlatısını zayıflattı; ancak anlaşma hâlâ imzalanmış değil ve Cenevre’de cuma günü imzalanması planlanıyor. İran’ın nükleer programı ile yaptırım gevşemesinin hangi sırayla uygulanacağı, önceki ateşkes görüşmelerinin çökmesinin ardından sonraki müzakerelere ertelendi; 8 Nisan’da ilan edilen iki haftalık ateşkes, İslamabad’daki takip görüşmelerinin dağılması ve Washington’un abluka uygulamasından önce ABD hisselerinde %2,5’in üzerinde bir rahatlama rallisi tetiklemişti.
Makro veriler sınırlı tepki aldı: Empire State İmalat Endeksi 14 civarı beklentilere karşı 5,7’ye geriledi; Mayıs Sanayi Üretimi %0,1 arttı; Perakende Satışlar ise çarşamba açıklanacak. Odak, 18:00 GMT’deki Fed kararına kayıyor; Kevin Warsh’ün başkanlık edeceği ilk FOMC toplantısı, basın toplantısı ise 18:30 GMT’de. CME FedWatch, faizin %3,50–%3,75 bandında sabit kalma olasılığını yaklaşık %97 gösterirken, opsiyon piyasaları yıl sonuna kadar en az bir faiz artırımı olasılığını yaklaşık %80 fiyatlıyor. Teknik seviyelerde 51.950 ve 52.000 civarı direnç; 50.800 civarı destek öne çıkıyor. 50 periyotluk EMA yaklaşık 49.850’de, 200 periyotluk EMA ise yaklaşık 47.900’de; Stoch RSI 49 civarında ve yukarı dönüyor.
Piyasa Tepkisi ve Tarihsel Bağlam
Piyasa, İran ile ön barış anlaşmasının itmesiyle tüm zamanların zirvelerinde. Bu anlaşma petrol fiyatlarını ve enflasyon endişelerini soğuttu; piyasanın görmek istediği de buydu. Ancak anlaşma cuma gününe kadar imzalanmayacak; bu da ralliyi belirsiz bir zeminde bırakıyor.
Daha önce de bu senaryoyu gördük: Büyük duyurular yapılır, ancak nihai ayrıntılar hayal kırıklığı yaratır. 8 Nisan’daki ateşkesin görüşmeler çökmeye başlamadan önce ralliyi tetiklemesini ya da 2025’te beklentinin altında kalan ticaret anlaşmalarını hatırlayın. Bu geçmiş, pazartesi rallisinin kalıcılığı konusunda temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor.
Piyasanın tepkisi oynaklığı ezdi; VIX %15’in üzerinde düşerek 13,5’e indi ve bu seviye ilk çeyrekten bu yana en düşük değer. Bu durum opsiyonları görece ucuz hale getiriyor ve hafta içinde olası bir sürprize karşı pozisyon almak için fırsat sunuyor. Bize göre bu düşük oynaklık, ya şahin bir Fed’e ya da cuma günü anlaşmanın imzalanmaması riskine yeterince fiyat biçmiyor.
Kilit Katalizörler ve Risk Yönetimi
Tüm gözler şimdi çarşamba günü yeni Fed Başkanı’nın ilk toplantısında. Faiz değişikliği beklenmese de, piyasayı asıl hareket ettirecek unsur tonu ve yeni ekonomik projeksiyonlar olacak. Temel risk, son enflasyon verilerine karşı mücadele gerekçesiyle şahin bir duruş sergilemesi; bu da bu ralliyi besleyen “kolay para” varsayımına doğrudan meydan okur.
Bunu, yön bağımsız biçimde büyük fiyat hareketinden kazanç sağlayan opsiyonlar almak için bir kurulum olarak görüyoruz. Dow kritik 52.000 seviyesinin hemen altında seyrederken, şahin bir Fed endeksi kolaylıkla 50.800’e doğru geri çekebilir. Buna karşılık teyit edilmiş güvercin bir ton veya sorunsuz bir şekilde imzalanan bir anlaşma, yeni zirvelere güçlü bir kırılmayı aynı ölçüde tetikleyebilir.
Bu hafta iki ayrı katalizöre bakıyoruz; çarşamba günkü Fed toplantısı bu ralli için ilk sınav. Fed riskini atlatsak bile, Cenevre’deki cuma günkü imza sürecine ilişkin manşet riski devam ediyor. Bu da haftanın sonuna kadar bir miktar korumayı taşımayı ihtiyatlı bir strateji haline getiriyor.
