Brown Brothers Harriman, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) Banka Faizi’ni dördüncü toplantıda üst üste %3,75 seviyesinde bırakmasını ve 30 Nisan’daki 8–1’e kıyasla 7–2’lik bir oy dağılımı oluşmasını bekliyor. Kurum, Megan Greene’in 25 baz puanlık artışı destekleyen Huw Pill’e katılacağını, piyasaların da bu yöndeki ilk artışı Kasım için tamamen fiyatladığını belirtiyor. Şirketin tahminine göre GBP/USD 1,3100’a gerileyecek; bu beklenti, ABD’nin Birleşik Krallık’a kıyasla daha güçlü bir büyüme görünümüne dayanıyor.
Sterlin için yakın vadeli risk olarak siyaset de öne çıkarılıyor. Perşembe günü yapılacak Makerfield ara seçimi bir “olay riski” olarak gösterilirken, anketlerin Andy Burnham’ı Reform UK’ye karşı 3 ila 12 puan önde gösterdiği belirtiliyor. Çizilen senaryo; Burnham’ın parlamentoya dönüşünü ve Başbakan Keir Starmer’a yönelik olası bir liderlik meydan okumasını içeriyor. Burnham liderliğindeki bir İşçi Partisi hükümeti ise daha yüksek harcama ve borçlanma ile Birleşik Krallık’ın mali inandırıcılığında bozulma riskiyle ilişkilendiriliyor.
Birleşik Krallık Görünümü ve Politika Zorlukları
Mayıs ayına ilişkin son TÜFE verisinin inatçı biçimde %3,1 seviyesinde gelmesi ve %2 hedefinin hâlâ belirgin şekilde üzerinde kalması nedeniyle, İngiltere Merkez Bankası’nın bir sonraki toplantısında politika faizini %4,75’te sabit tutmasını bekliyoruz. Enflasyonla mücadelenin sürmesi, durağan ekonomik büyümeyle aynı döneme denk geliyor; bunun Sterlin açısından temelde düşüş yönlü bir kombinasyon olduğu kanaatindeyiz. Bugünkü ortam, Banka’nın yavaşlayan bir ekonomiye rağmen para politikasını sıkılaştırmak zorunda kaldığı 2023-2024 dönemindeki zorlu süreci andırıyor.
Zayıf Birleşik Krallık görünümü, ABD ekonomisinin daha dirençli seyrettiği tabloyla keskin bir tezat oluşturuyor. ABD’de 1Ç GSYH büyümesi yakın zamanda %2,2’ye revize edilirken, Birleşik Krallık büyümesi yalnızca %0,2 ile cılız kaldı. Bu nedenle, hâlihazırda 1,2550 civarında işlem gören GBP/USD’nin önümüzdeki çeyrekte 1,2200 hedefimize doğru gerilemesini bekliyoruz. Süregelen faiz farkı ve büyüme ayrışmasının parite üzerinde baskı kurması muhtemel.
Siyasi Riskler ve GBP/USD Stratejisi
Siyasi riskler de yeniden gündeme geliyor ve Sterlin’deki olası düşüşü hızlandırabilir. Sonbahar Bütçe Bildirimi (Autumn Statement) öncesinde hükümet bütçesi üzerindeki artan baskı, özellikle borçlanma maliyetleri yüksek seyrederken Birleşik Krallık’ın mali inandırıcılığına yönelik endişeleri artırıyor. Artan harcamaya veya finansmanı net olmayan vergi indirimlerine işaret eden her türlü sinyalin piyasalar tarafından olumsuz fiyatlanması beklenir.
Bu arka plan çerçevesinde, önümüzdeki haftalarda Sterlin’in zayıflamasına yönelik pozisyon alımında fırsatlar görüyoruz. Bu görüşü riski yöneterek ifade etmek için GBP/USD satım (put) opsiyonları alımını temkinli bir strateji olarak değerlendiriyoruz. Yatırımcılar, olası aşağı yönlü hareketten yararlanmak amacıyla kullanım fiyatı 1,2300 civarında olan ve vadesi Eylül sonuna denk gelen put opsiyonlarını düşünebilir.
