Brown Brothers Harriman, Şubat’tan bu yana üst üste üç adet 25 baz puanlık artışın ardından, Avustralya Merkez Bankası’nın (RBA) bir sonraki toplantısında politika faizini %4,35’te sabit tutmasını ve bu yılki sıkılaştırmanın hanehalkı ve şirketler üzerindeki etkisini değerlendirirken veriye bağlı bir bekleme sürecine girmesini bekliyor. Bu görüş; zayıf 1Ç GSYH, güçsüz işgücü piyasası göstergeleri ve düşük seyirli güven verileriyle şekilleniyor; söz konusu göstergeler, altta yatan talebin durgun seyrettiğine işaret ediyor.
Piyasa fiyatlaması ise sıkılaştırma döngüsünün bittiğine daha az ikna olmuş durumda: RBA nakit faiz vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar bir adet ilave 25 baz puan artış olasılığını %60 olarak fiyatlıyor; bu da faizi %4,60’a taşıyacaktır. BBH bu beklentiyi paylaşmıyor ve bunun yerine kur açısından göreli faizleri referans alıyor; Avustralya–ABD 2 yıllık tahvil getiri farklarının, AUD/USD’nin kısa vadede 0,7000’in altına sarkabileceğine işaret ettiğini savunuyor. İçerik bir yapay zekâ aracı kullanılarak üretildi ve bir editör tarafından gözden geçirildi.
Makro Zemin ve RBA Politika Görünümü
Avustralya Merkez Bankası’nın yarın politika faizini %4,35’te tutması beklenirken, Avustralya dolarında aşağı yön için net bir alan görüyoruz. Son veriler bu görüşü destekliyor: Nisan ayına ilişkin en son aylık TÜFE göstergesi %3,4’e gerilerken, işsizlik oranı %4,2’ye yükseldi. Ekonomideki bu yumuşama, RBA’ya faiz artırım döngüsüne ara vermek için güçlü gerekçeler sunuyor.
İşlem Stratejisi ve ABD-Avustralya Getiri Ayrışması
Vadeli piyasaların bu yıl bir kez daha faiz artırımı olasılığını hâlâ %60 olarak fiyatlaması göz önüne alındığında, bu beklentinin hatalı olduğunu ve bir işlem fırsatı sunduğunu düşünüyoruz. 0,7000 seviyesinin altında kullanım fiyatına sahip satım (put) opsiyonları satın alarak daha zayıf bir AUD/USD pozisyonu almayı tercih ederiz. Bu strateji, düşüşten kazanç elde etmeye olanak tanırken potansiyel riski de sınırlar.
Temel itici güç, Avustralya ile ABD arasındaki faiz farkının genişlemesi olmaya devam ediyor ve bu durum ABD dolarını destekliyor. Bizim merkez bankamız bekle-gör modundayken, ABD Merkez Bankası (Fed) yetkililerinden gelen son açıklamalar, kendi enflasyon baskıları kalıcılığını korurken faiz indiriminde aceleci olmadıklarını gösteriyor. Tarihsel olarak, 2014’te gördüğümüze benzer şekilde merkez bankası politikalarındaki bu tür bir ayrışma, AUD/USD kurunda çoğu zaman kalıcı bir düşüşe yol açtı.
