EUR/USD, ABD-İran arasında Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasına yönelik bir anlaşma yapıldığına dair haberlerin risk iştahını artırması ve euroyu dolar karşısında desteklemesiyle, pazartesi günü erken Avrupa işlemlerinde yaklaşık 1,1610 seviyesine yükseldi. Washington ve Tahran, cuma günü İsviçre’de imzalanması beklenen bir çerçeve anlaşmayı duyurdu. Buna göre ABD, İran limanlarına yönelik deniz ablukasını kaldıracak ve anlaşmanın imzalanmasının ardından su yolu yeniden açılacak.
Dikkatler şimdi çarşamba günü yapılacak ABD Merkez Bankası (Fed) politika kararına çevrildi; politika faizinin %3,50-%3,75 aralığında sabit bırakılması bekleniyor. Piyasalar, başkan Kevin Warsh yönetimindeki Fed’in yönlendirmesine ilişkin sinyaller için basın toplantısını yakından izleyecek; şahin mesajlar doların destek bulmasına ve parite üzerinde baskı oluşmasına yol açabilir. Euro Bölgesi’nde ise ECB, Orta Doğu savaşıyla bağlantılı enflasyon baskılarını gerekçe göstererek geçen hafta temel faiz oranlarını artırdı; bu, Eylül 2023’ten bu yana ilk artış olurken, yedi toplantı üst üste faizi sabit tutmasının ardından geldi. ECB Yönetim Konseyi üyesi Joachim Nagel, şokun sürmesi halinde bankanın temmuzda faizleri yeniden artırabileceğini söyledi.
Risk İştahındaki Değişimden Doğan Fırsatlar ve Opsiyon Stratejileri
ABD-İran anlaşmasının risk iştahını artırmasıyla birlikte, EUR/USD’de yükseliş yönlü pozisyonlara odaklanmak gerektiğini düşünüyoruz. Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması, önemli bir tansiyon düşüşüne işaret ederek ABD dolarının “güvenli liman” cazibesini azaltıyor. ABD Enerji Enformasyon İdaresi’nin (EIA) doğruladığı üzere küresel petrol arzının yaklaşık %20’si bu boğazdan geçtiği için, anlaşma enerji enflasyonu endişelerinin önemli bir kaynağını ortadan kaldırıyor ve bu da euroyu ilave olarak destekliyor.
Bu görüşün en uygun şekilde opsiyonlar üzerinden ifade edilebileceğine inanıyoruz; özellikle 1,1700 ve 1,1750 civarında kullanım fiyatına sahip euro call opsiyonlarının alınması. Bu strateji, paritenin son Orta Doğu çatışması öncesinde görülen seviyeleri yeniden hedeflediği bir dönemde yukarı yönlü momentumu değerlendirmemizi sağlar. 2025’e ait tarihsel veriler, paritenin 1,1800 üzerinde istikrarlı biçimde işlem gördüğünü gösteriyor; bu da önümüzdeki haftalarda anlamlı bir toparlanma alanına işaret ediyor.
Volatilite Eğilimleri ve Kritik Olay Riskleri
Jeopolitik tansiyonun düşmesi, piyasa volatilitesinde gerileme beklentisini de güçlendiriyor. Piyasa korkusunun önemli bir göstergesi olan VIX endeksi son iki günde yaklaşık %15 geriledi ve bu eğilimin sürmesini bekliyoruz. Özellikle risk priminden sert etkilenen petrol ve enerji bağlantılı hisselerde, kısa straddle gibi stratejilerle volatilite satışı yönünde bir fırsat görüyoruz.
Bu senaryonun başlıca riski, çarşamba günkü Fed toplantısı. ECB, Eylül 2023’ten bu yana ilk faiz artışıyla daha şahin bir çizgiye yönelmiş olsa da, Fed’in faizi sabit tutması bekleniyor. Ancak yeni Fed Başkanı’ndan gelebilecek beklenmedik ölçüde agresif açıklamalar, dolar tarafında kısa vadeli bir sıçrama yaratabilir; bu nedenle söz konusu etkinlik etrafında pozisyonların dikkatle yönetilmesi gerekiyor.
