EUR/USD, önceki seansta yaşanan sınırlı kayıpların ardından pazartesi günü Asya işlemlerinde 1,1610 civarında yükseliş eğilimi gösterdi. Riskten kaçışın azalmasıyla ABD Doları zayıfladı. Bu değişim, ABD ile İran’ın yaklaşık dört aydır süren savaşı sona erdirmek ve Hürmüz Boğazı’nı yeniden açmak üzere bir barış anlaşmasında uzlaştığına dair haberlerin ardından geldi. Anlaşmanın, Lübnan’a da atıflarla birlikte, tüm cephelerde askeri faaliyetlerin derhal ve kalıcı olarak durdurulmasını içerdiği bildirildi. İran Ulusal Güvenlik Konseyi ateşkes çerçevesini doğrularken, mutabakat zaptı kapsamındaki taahhütler yerine getirildikten sonra nihai görüşmelerin başlayacağını belirtti; İranlı yetkililer ise deniz ablukasının derhal ve tamamen sona erdirilmesi çağrısında bulundu.
Piyasanın odağında ayrıca Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) üç yıl sonra gerçekleştirdiği ilk faiz artırımı vardı. Söz konusu adım, artan yakıt maliyetlerine bağlı enflasyon sıçramasına karşı önleyici bir hamle olarak değerlendirildi. ECB, 2026 manşet enflasyon tahminini %3,0’a ve ayrı olarak 2027 tahminini %2,3’e yükseltti; önceki projeksiyonlar sırasıyla %2,6 ve %2,0 seviyesindeydi. Banka ayrıca çekirdek enflasyon beklentilerini 2026 ve 2027 için %2,5’e çıkardı; önceki tahminler %2,3 ve %2,2 düzeyindeydi. Para piyasaları bir faiz artırımını daha fiyatlarken, en olası tarih olarak eylül öne çıkıyor; temmuz seçeneği ise hâlâ masada.
Jeopolitik Gelişmelerin Etkisi ve ECB Politika Ayrışması
ABD-İran barış anlaşmasının küresel belirsizliğin önemli bir kaynağını ortadan kaldırmasıyla, önümüzdeki haftalarda ABD Doları’nın güvenli liman cazibesinin belirgin biçimde zayıflamasını bekliyoruz. Bu durum, risk duyarlılığı yüksek para birimleri için daha net bir zemin oluşturuyor ve EUR/USD’nin mevcut 1,1610 seviyesinden yukarı yönlü hareketini sürdürmesini öngörüyoruz. Piyasa riskten kaçış modundan risk alma moduna geçerken, bu değişim tipik olarak dolar üzerinde baskı yaratır.
Hürmüz Boğazı’nın derhal yeniden açılması enerji piyasalarında güçlü bir etki yaratacaktır. Bu kritik geçiş noktası, küresel petrol sıvıları tüketiminin yaklaşık beşte birini karşılıyor ve boğazın kapanması petrol fiyatlarını yüksek tutmuştu. Brent petrol fiyatlarında sert bir geri çekilme bekliyoruz; yakın dönem zirvelerinden varil başına 70 doların altı dahi gündeme gelebilir. Bu da küresel enflasyon endişelerini hafifleterek dolara olan talebi daha da azaltacaktır.
Dolar zayıflarken, Euro ise Avrupa Merkez Bankası’ndan gelen temel destekle güç kazanıyor. ECB’nin son faiz artırımı ve yukarı yönlü revize edilen enflasyon tahminleri, sıkılaştırma politikasına bağlılığa işaret ediyor; para piyasaları eylüle kadar ilave bir artırım olasılığını %85 civarında fiyatlıyor. Daha şahin bir ECB ile güvenli liman rolü daha az gerekli hale gelen bir dolar arasındaki bu politika ayrışması, Euro için güçlü bir destek unsuru oluşturuyor.
Daha Düşük Volatilite Ortamında İşlem Stratejileri
Bu jeopolitik çözümün, varlık sınıfları genelinde ima edilen volatiliteyi de sert biçimde aşağı çekmesi beklenir. Tarihsel olarak, büyük çatışmaların sona ermesini izleyen haftalarda belirsizliğin dağılmasıyla VIX gibi volatilite endekslerinin %15-20 gerileyebildiğini gördük. Bu da opsiyonları doğrudan satın almayı daha az cazip hale getirir; düşen volatilite nedeniyle opsiyon primlerinin değer kaybetmesi “volatilite ezilmesi” (vol crush) olarak bilinir.
Bu çerçevede, EUR/USD’de yükseliş beklentimizi korurken aynı zamanda düşen volatiliteyi de hesaba katan yapılar kurmayı tercih ediyoruz. Boğa call spread’leri bu açıdan öne çıkıyor; örneğin temmuz vadeli 1,1650 call alınırken eş zamanlı olarak temmuz vadeli 1,1800 call satılabilir. Bu pozisyon paritedeki yükselişten faydalanırken, başlangıç maliyetini düşürür ve gerileyen opsiyon primlerinin etkisini sınırlar.
Alternatif olarak, bu ortamda prim satışı güçlü bir strateji olarak öne çıkıyor. EUR/USD’de para dışı (out-of-the-money) put spread satışı fırsatı görüyoruz; örneğin 1,1500 put satıp korunma amacıyla 1,1400 put almak. Bu yapı gelir üretir ve vade sonuna kadar parite kısa kullanım fiyatının üzerinde kaldığı sürece kâr sağlar; hem zaman değer kaybından (theta) hem de beklenen volatilite düşüşünden doğrudan faydalanır.
