BusinessNZ, Yeni Zelanda’nın Hizmetler Satın Alma Yöneticileri Endeksi’nin (PSI) Mayıs ayında 47,5’e gerilediğini, önceki 48,9 seviyesinden düştüğünü bildirdi. Veri, genişleme ile daralmayı ayıran 50 eşiğinin altında kalmayı sürdürerek hizmet faaliyetlerinde devam eden zayıflığa işaret ediyor.
Kilit Ekonomik Sektörlerde Kesintisiz Daralma
Hizmetler endeksinin 47,5’e düşmesi, Yeni Zelanda ekonomisinin önemli bir bölümünün daha hızlı bir tempoda daraldığını gösteriyor. Bu, endeksin daralma ile büyümeyi ayıran 50 puan seviyesinin altında kaldığı üst üste dördüncü ay oldu. Bunu, Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın (RBNZ) piyasaların beklediğinden daha erken faiz indirimi seçeneğini değerlendirmek zorunda kalacağına dair net bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu zayıf hizmetler verisi, geçen ayki imalat PMI verisinin de 48,8 ile daralma bölgesinde kalmasının ardından geldi. Her iki ana sektör de zorlanırken, Statistics NZ’in son verilerinin işsizliğin %4,4’e yükseldiğini göstermesi, yüksek faizlerin korunmasına yönelik gerekçeyi zayıflatıyor. Bu verilerin RBNZ üzerinde, enflasyonla mücadeleden büyümeyi desteklemeye doğru odağı kaydırması yönünde baskı yaratmasını bekliyoruz.
Piyasa Pozisyonlanması ve NZD Üzerindeki Etki
Önümüzdeki haftalarda daha zayıf bir Yeni Zelanda doları senaryosuna göre pozisyon alacağız. Faiz indirimi beklentilerinin genellikle bir para birimini değersizleştirmesi nedeniyle NZD/USD paritesinde satım (put) opsiyonu alımını değerlendiriyoruz. Swap piyasası, RBNZ’nin Eylül toplantısında faiz indirimi olasılığını iki hafta önceki %20’den %55’e yükselterek fiyatlamaya başladı.
Piyasanın bu yavaşlamayı sindirmesiyle birlikte daha düşük tahvil getirileri de bekliyoruz. Bu da düşen faizlerden fayda sağlayan faiz swapı pozisyonlarına bakacağımız ya da Yeni Zelanda devlet tahvilleri vadeli işlemlerini değerlendireceğimiz anlamına geliyor. Tarihsel olarak, hizmetler endeksinin 48’in altında olduğu okumalar, takip eden çeyrekte 2 yıllık devlet tahvili getirisinde sıklıkla 50 baz puanlık düşüşün öncüsü olmuştur.
