Scotiabank, USD/JPY’nin yatay ancak yüksek seyrini koruduğunu; son yükselişin ise Ocak’taki “fiyat kontrolü” ve Nisan sonu/Mayıs başındaki müdahale dahil olmak üzere, daha önce resmi kur yönetimi adımlarını tetikleyen seviyelerin şimdiden üzerine çıktığını belirtiyor. Yurtiçi veri akışı sınırlı kalırken, Salı günkü Japonya Merkez Bankası (BoJ) kararı öncesinde takvim sakin. 25 baz puanlık faiz artışı piyasanın temel beklentisi olurken, piyasalar Aralık ayına kadar yaklaşık bir ek artışı daha fiyatlıyor.
Banka, toplantı etrafında iletişim riskine dikkat çekiyor; zira Başkan Ueda toplantıya katılmayacak ve bu durum toplantı sonrası basın toplantısının nasıl yönetileceğine dair odağı artırıyor. Grafikler tarafında Scotiabank, mevcut spot seviyelerden 162’ye kadar sınırlı direnç gördüğünü; 156–158 bandında ise destek oluşmasını beklediğini ifade ediyor.
Zayıf Yen ve Müdahale Riski Piyasa Gerginliğini Artırıyor
Yendeki süregelen zayıflık bizim için önemli bir endişe kaynağı; USD/JPY’yi daha önce müdahaleyi tetikleyen seviyelere taşıyor. Parite şu anda 159,50 civarında işlem görürken, 2024 sonu ve 2025 ortasında yetkililerin devreye girdiği noktaların zaten üzerine çıkmış durumdayız. Bu da önümüzdeki Salı günü açıklanacak BoJ faiz kararı öncesinde ortamı oldukça gergin hale getiriyor.
Ani bir hükümet adımı riski nedeniyle volatilitede keskin bir sıçrama bekliyoruz. USD/JPY’de bir aylık vadeye ilişkin ima edilen volatilite şimdiden %11,5’e yükselerek yılbaşından bu yana en yüksek seviyesine çıktı; bu da piyasanın büyük bir harekete hazırlandığını gösteriyor. Bu ortamda, yön bağımsız şekilde büyük fiyat hareketinden kazanç sağlamayı hedefleyen stratejiler cazip görünüyor.
BoJ Kararı Çevresinde Etkinlik Riskleri ve Strateji Görünümü
16 Haziran’da BoJ’dan 25 baz puanlık artış beklentisi yaygın; ancak bunun yeni güçlendirmeye yetmeyebileceği değerlendiriliyor. Son veriler ABD’de tarım dışı istihdamın beklentileri aşarak 215 bin arttığını gösterirken, Japonya’nın son çekirdek enflasyonu olan %2,8 seviyesi daha agresif bir BoJ’a işaret edecek kadar yüksek görülmüyor. Merkez bankasının iletişimi de bir diğer endişe alanı; zira Başkan Ueda toplantı sonrası basın toplantısında yer almayacak.
Yukarı yönlü hareketin devamına oynayanlar için, 162 seviyesini hedeflemek adına kullanım fiyatı 160’ın üzerinde olan alım (call) opsiyonlarının satın alınmasını temkinli bir yöntem olarak görüyoruz. Bu yaklaşım, Maliye Bakanlığı’nın beklenmedik bir müdahalesi halinde olası zararı ödenen primle sınırlar. Müdahale kaynaklı olası geri çekilmelerin 156–158 bölgesinde güçlü destek bulmasını bekliyoruz.
