USD/JPY Cuma günü 160,20 civarında işlem gördü; gelecek haftaki Japonya Merkez Bankası (BoJ) politika kararı ve Kevin Warsh başkanlığında yapılacak ilk Federal Rezerv toplantısı öncesinde yen üzerindeki hafif baskı sürdü. BoJ’nin faiz artıracağına yönelik beklentiler güçleniyor; ancak paranın desteği, yetkililerin ayrıca ilave sıkılaşma sinyali verip vermeyeceğine bağlı olabilir. Dikkatler ayrıca Fed’in yılın ilerleyen dönemlerinde şahin eğilimi koruyup korumayacağına ilişkin ipuçları için FOMC açıklaması, projeksiyonlar ve basın toplantısına çevrilecek.
Kısa vadeli işlemlerde USD/JPY, dört saatlik grafikte 160,21 seviyesindeydi. 100 periyotluk SMA olan 159,72’nin üzerinde tutunurken, 20 periyotluk SMA’ya yakın 160,35’in altında sınırlı kaldı; bu da genel tonun nötr olduğunu gösterdi. RSI yaklaşık 49 seviyesindeydi. Direnç 160,34’te kümelenirken, 160,35 ve 160,38 seviyeleri de öne çıktı. Destek 160,17’de, ardından 159,96’da görülürken, 159,72 daha derin bir teknik taban olarak izleniyor.
Önemli Merkez Bankası Toplantıları Öncesinde Politika Riskleri ve Volatilite
USD/JPY’nin 160,20 yakınında işlem gördüğünü görüyoruz; bu seviye tarihsel olarak otoritelerden sert reaksiyonlar gelmesini tetiklemiştir. Maliye Bakanlığı’nın kurun en son 160’ı aştığı Nisan ve Mayıs 2024’teki müdahaleleri dikkate alındığında, önümüzdeki haftalarda benzer bir adım için yüksek alarm durumundayız. Bu da korunmasız (hedge edilmemiş) uzun pozisyon taşımayı son derece riskli kılıyor.
BoJ’nin faiz artışı beklentileri artarken, piyasa tepkisinin tamamen ileriye dönük yönlendirmeye bağlı olacağı görüşündeyiz. Japonya’da çekirdek enflasyon %2,4’te seyrederken, devamına ilişkin bir taahhüt olmaksızın yapılacak tek seferlik bir faiz artışı büyük olasılıkla politika başarısızlığı olarak algılanır ve yeni zayıflama ile yeni destek kayıplarını beraberinde getirebilir. Güvercin bir faiz artışı, pariteyi beklenmedik şekilde 162’ye doğru itebilir.
Pasifik’in diğer tarafında gözler Kevin Warsh’un ilk FOMC toplantısında ve selefine kıyasla daha şahin bir ton bekliyoruz. ABD çekirdek PCE enflasyonu %2,9 ile katı seyrini koruyor; bu da Warsh’a güvercin bir dönüş sinyali vermek için fazla alan bırakmıyor ve ABD dolarını muhtemelen destekliyor. Yılın geri kalanı için doların yönünü belirlemede yorumları kritik olacak.
Artan Belirsizlikte İşlem Stratejileri
Her iki merkez bankasından kaynaklanan bu ikili belirsizlik, net bir yön işleminden ziyade yükselen volatilite için ideal bir zemin oluşturuyor. Toplantılar sonrasında kurun hangi yöne giderse gitsin büyük bir harekette kazanç sağlayan, bir haftalık straddle gibi enstrümanlarla volatilite alınmasını öneriyoruz. USD/JPY için bir haftalık ima edilen volatilite şimdiden %11,8’e yükseldi; bu da piyasanın tedirginliğini yansıtıyor.
USD/JPY’de hafif yukarı yönlü eğilimi olanlar için, olası yükselişi yakalarken riski tanımlamak amacıyla alım (call) opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. Bunları daha ucuz, kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) satım (put) opsiyonlarıyla eşleştirmek; sürpriz şahin bir BoJ açıklaması veya ani bir müdahaleye karşı koruma sağlayabilir. Bu strateji, ralliye katılım sağlarken olası kayıpları sınırlamaya yardımcı olur.
