ABD’li tüketicilerin beş yıllık enflasyon beklentisi haziranda %3,4’e gerileyerek önceki %3,9 seviyesinden düştü. Bu hareket, anket ufku boyunca daha yumuşak uzun vadeli fiyat beklentilerine işaret ediyor.
Son okuma, bir önceki değere göre 0,5 puanlık düşüşe karşılık geliyor. Daha önceki %3,9’luk tahminin ardından, haziran itibarıyla beş yıllık görünüm için çıta %3,4 seviyesine indi.
Fed Politikası Etkileri ve Piyasa Kaymaları
Uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki bu belirgin düşüşü, tüketicilerden fiyat baskılarının nihayet hafiflediğine dair bir “yeşil ışık” olarak görüyoruz. Bu durum, Fed’e önümüzdeki toplantılarda daha güvercin bir duruşa yönelmesi için ihtiyaç duyabileceği gerekçeyi sağlayabilir. Bizim açımızdan bu, piyasanın ana odağında önemli bir değişime işaret ediyor: enflasyondan uzaklaşıp, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlamasına yöneliyor.
Yatırım Konumlandırması ve Oynaklık Görünümü
Bu veri, özellikle teknoloji ve büyüme hisseleri başta olmak üzere faize duyarlı varlıklarda güçlü bir yükseliş görünümünü destekliyor. Buna paralel olarak Nasdaq 100 ETF’i (QQQ) üzerinde ağustos ve eylül vadeli alım opsiyonları (call) alarak pozisyonlanıyoruz. Mayıs TÜFE raporunda çekirdek enflasyonun %3,1’e gerilemesi, dezenflasyon eğiliminin güçlendiği görüşümüzü pekiştiriyor.
Faiz piyasalarında, piyasanın daha yumuşak bir Fed’i fiyatlamasıyla getirilerin düşüşünü sürdürmesini bekliyoruz. 10 yıllık ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerinde (ZN) uzun pozisyonları artırıyor ve uzun vadeli tahvil ETF’lerinde alım opsiyonları alıyoruz. Fed Funds vadeli işlemler piyasası artık eylül toplantısına kadar faiz indirimi olasılığını %65 olarak fiyatlıyor; bu oran geçen hafta yalnızca %40’tı.
ABD Doları, daha düşük faiz ihtimalinin diğer para birimlerine kıyasla cazibesini azaltmasıyla zayıflamalı. Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) üzerinde satım opsiyonları (put) yoluyla düşüş yönlü pozisyonlar başlatıyoruz. Bu stratejinin, merkez bankalarının “daha uzun süre sıkı” kalmasının beklendiği para birimlerine karşı iyi performans göstermesini bekliyoruz.
Son olarak, kalıcı enflasyon korkusunun gerilemesiyle genel piyasa volatilitesinde düşüş öngörüyoruz. Bu görüşü ifade etmek için tercihimiz CBOE Volatilite Endeksi (VIX) üzerinde call spread satmak; çünkü daha sakin bir piyasa ortamından fayda sağlar. Bu görünüm, Fed dönüşünün teyit edilmesiyle VIX’in kademeli şekilde 13 seviyesinin altına gerilediği 2023 sonunu andırıyor.
