SpaceX’in Nasdaq’taki ilk işlem günü, güçlü piyasa öncesi hareketlerle öne çıktı; hisseler %30 yükselirken, tahmin piyasaları 135 dolarlık halka arz fiyatına karşılık açılışın 175 dolar civarında olabileceğine işaret etti. Şirket 75 milyar dolarlık hisse satışı gerçekleştirdi; bu da 1,75 trilyon dolarlık bir değerlemeye işaret ediyor. İlk gün %30’luk bir yükseliş ise şirketin piyasa değerini 2,4 trilyon doların üzerine taşıyabilir. Serbest dolaşım (float) büyüklüğü, son 25 yılın 22’sinde toplanan sermayeden daha büyük olarak tanımlandı ve bu yıl şimdiye kadarki tüm ABD halka arzlarının toplam hasılatını da aştı.
Aracı kurumlar genellikle hisselerin %10’u için alıcı ve satıcıyı eşleştirmeye çalıştığından, işlemler açılıştan saatler sonra başlayabilir. Dile getirilen risk, sınırlı satış baskısıydı; bu durum volatiliteyi artırabilir ve devre kesicileri tetikleyebilir. SpaceX, işlemin %20’sini bireysel yatırımcılara ayırdı; bu oran, başlangıçtaki %30 tahmininden düşük. Daha geniş piyasalarda Avrupa endeksleri %1’in üzerinde yükselirken, ABD vadeli işlemleri karışık seyretti: S&P 500 +%0,1’e, Nasdaq ise -%0,2’ye işaret etti. SpaceX, değerleme bakımından dünyanın 14’üncü en büyük şirketi olarak tanımlandı; endeks fonlarının büyük ölçekli teknoloji pozisyonlarından SpaceX’e yer açmak için yeniden dengeleme yapması nedeniyle pasif Nasdaq pozisyonlanması üzerinde zincirleme etkiler bekleniyor.
Volatilite ve Endeks Yeniden Dengelemesi İçin Pozisyonlanma
Bugünkü tarihi SpaceX halka arzı göz önüne alındığında, en yakın vadeli fırsatı beklenen yüksek volatilitenin alım-satımında görüyoruz. Hisse piyasa öncesinde şimdiden %30’luk bir sıçramaya işaret ederken ve bireysel yatırımcı davranışına dair belirsizlik çok yüksekken, sert fiyat dalgalanmaları neredeyse kaçınılmaz. Bunu değerlendirmek için, SpaceX’te opsiyonlar kullanıma açılır açılmaz straddle gibi (her iki yöne büyük harekete oynayan) opsiyon stratejileri almayı planlıyoruz; bu tür stratejiler, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak güçlü bir hareketten kazanç sağlayabilir.
SpaceX’in olağanüstü büyüklüğü, piyasada önemli bir yeniden dengeleme sürecini zorunlu kılıyor ve önümüzdeki haftalar için net bir “pair trade” (ikili işlem) fırsatı yaratıyor. Nasdaq 100’ü takip eden pasif endeks fonları, SpaceX’in devasa endeks ağırlığına yer açmak için diğer mega ölçekli teknoloji hisselerinde zorunlu satıcı konumuna gelebilir. Aralık 2020’de Tesla’nın S&P 500’e dahil edilmesi sırasında görülen volatiliteyi hatırlayarak, daha geniş teknoloji endeksi üzerindeki geçici aşağı yönlü baskıya karşı korunmak veya bundan faydalanmak için QQQ ETF’i üzerinde satım (put) opsiyonları alıyoruz.
Tematik Rotasyon ve Spekülasyonda Fırsatlar
Bu halka arzın, yapay zekâ temasında bir anlatı değişimine işaret ettiğine inanıyoruz; odağın çip üreticilerinden, yapay zekâyı gerçek dünyada uygulayan şirketlere kayması söz konusu. Bu da önümüzdeki aylarda sermaye rotasyonuna zemin hazırlayabilir. Bu temayı, SpaceX üzerinde uzun vadeli alım (call) opsiyonu pozisyonları oluşturarak ve aynı zamanda heyecan zirvesini görmüş olabilecek yarı iletken ETF’leri üzerinde satım (put) opsiyonlarını değerlendirerek takip ediyoruz.
CEO’nun SpaceX’i Tesla ile ilişkilendiren yorumları, daha spekülatif ve uzun vadeli bir işlem fikrinin de önünü açıyor. Bir birleşmeye dair en küçük imâ bile, son bir ayda Nasdaq’ın yaklaşık %5 gerisinde kalan Tesla hisselerinde güçlü bir ralliye yol açabilir. Bu olasılığı yakalamak için, yüksek etkili bu söylentiyi düşük maliyetle oynamanın bir yolu olarak Tesla’da küçük tutarlı, daha uzun vadeli alım (call) opsiyonları satın almayı değerlendiriyoruz.
